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古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼
民生商品跨品种套利追踪报告(doc
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古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼
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民生商品跨品种套利追踪2010-3-31
万守刚
前期推荐的跨品种套利机会回顾
1油脂类：豆油-棕榈油组合（y1009-p1009）
图1：买豆油抛棕榈油（y1005-p1009）的提示（三月初）
豆油与棕榈油主力合约的价差（y1009-p1009）在触及500点的区间下轨
后，产生较强的反弹。前期的分析中已提示：近三年两者的价差运行大都处于500-
1200的区间内，黄金分割点位也显示了一定的参考意义，适合从事阶段性波段操
作；历史数据看两者价差在500点之下的时间较短，属于较小概率事件，价差运行
至区间底部区域的同时，下跌速度出现放缓，有望引发反弹；基本面看，棕榈油作
为豆油的替代品，价差缩小幅度已相对有限；从时间窗口看，临近5月份时价差低
点出现的概率较高。综合上述分析，建议继续关注买豆油卖棕榈油的套利机会。
古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼
。
图2：买豆油抛棕榈油（y1005-p1009）的止盈提示
操作策略：前期建议的买豆油卖棕榈油的套利组合，在价差500点左右建立的
中长期仓位可继续持有；短期目标可参考黄金分割下轨740一线附近，中期目标参
考820-900点；止损可参考580-600点区间附近。
2化工类：PVC-PTA组合（v1009-ta1009）
古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼
图3：买PTA卖PVC（v1005-ta1005）的套利组合提示（三月初）
化工类品种近期依然维持区间震荡格局，目前主力合约均已移仓至九月。如图
3所示的套利提示，PVC与PTA价差仍运行在窄幅的下降通道中，PTA走势稍
强。鉴于品种上市时间尚不足一年，其价差规律尚需观察；前期的五月持仓可适时
择机平仓。
图4：买PTA卖PVC（v1009-ta1009）的套利组合
古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼
操作策略：九月的PVC-PTA的日线价差图显示，价差继续处于明显的下行通
道中；从30分钟短时价差走势图看，价差虽突破了前期的下行趋势线，但在触及
黄金分割下轨附近的阻力后再度下行；短期内展开区间震荡的概率偏大。操作中可
继续持有买PTA卖PVC的组合，顺日线图下行通道方向操作，如再度跌破前期低
点860一线可适量加仓，而短线止损可参考黄金分割下轨570一线附近。
3有色金属类：沪锌-沪铝组合（zn1007-al1007）
图5：买锌卖铝（zn1005-al1005）的套利组合提示（二月底）
有色金属中，铝的走势表现相对沉闷，锌铝价差图中可见，09年全年呈现单边
扬升态势。在2010年初主力合约间价差触及4500一线后出现快速回落，并在跌
破前期上行趋势线后加速下行，目前价差在黄金分割中轨线附近震荡整理。
古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。——苏轼
图6：买锌卖铝（zn1006-al1006）的套利组合止盈提示
操作策略：从短时30分钟价差图分析，锌铝的价差突破了近期的下行趋势线
后，有再度转强的趋势，可关注1500点附近的市场支撑力度，
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