基础化工行业如何看待破净公司投资机会？.docx

目录

为何要关注破净方向？ 4

市值管理大背景下，破净公司或迎来价值回归 4

市场对化工板块的破净方向或有预期偏差 4

化工破净标的分布在哪些子行业？ 6

投资建议：关注基本面有望改善的破净公司 8

风险提示 9

图表目录

图1：9月24日以来，化工板块破净个股和未破净个股股价平均涨跌幅 5

图2：化工板块破净公司梳理（截至2024/11/19，金额单位为亿元） 6

图3：破净公司所在子行业占比 7

图4：破净公司企业性质占比 7

图5：破净公司所在消费链占比 7

图6：重点关注的破净公司情况梳理（截至2024/11/19，金额单位为亿元） 8

表1：今年以来，市值管理监管政策不断加码 4

表2：重点公司主要化工品的最新价格、价差及分位数（统计截至2024/11/24） 8

为何要关注破净方向？

市值管理大背景下，破净公司或迎来价值回归

市值考核迎来新指引，为上市公司市值管理指明道路，有望推动上市公司高质量发展。今年以来，市值管理监管政策不断加码。2024年1月，国资委强调要全面推开市值管理考核；2月和3月，证监会强调监管突出“两强两严”，要求未增持或回购的破净公司在定期报告中说明改善公司投资价值的相关举措，4月，新“国九条”颁布，要求制定上市公司市值管理指引；9月24日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值

管理（征求意见稿）》；11月15日，《上市公司监管指引第10号——市值管理》（市值

管理14条）正式落地。《指引》要求长期破净公司1应当制定并经董事会审议后披露上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估。指引还指出，上市公司可以结合自身情况综合运用以下工具促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量：（1）并购重组；（2）股权激励、员工持股计划；

（3）现金分红；（4）投资者关系管理；（5）信息披露；（6）股份回购；（7）其他合法合规的方式。

表1：今年以来，市值管理监管政策不断加码

时间 部门 文件 内容

时间 部门 文件 内容

2024/1/24 国资委 国资委新闻发布会 将市值管理成效纳入对中央企业负责任的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股

上市公司的市场表现

2024/3/6 证监会 十四届全国人大二次会议经

济专题记者会

2024/3/15 证监会 《关于加强上市公司监管的

意见（试行）》

《国务院关于加强监管防范

监管工作重点突出两强两严：强本强基，严监严管

未增持或回购的破净公司在定期报告中说明改善公司投资价值的相关举措

2024/4/12 国务院

风险推动资本市场高质量发展的若干意见》

制定上市公司市值管理指引；研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系

2024/9/24 证监会《上市公司监管指引第10号

-市值管理（征求意见稿）》

2024/11/15 证监会《上市公司监管指引第10号

-市值管理》

资料来源：国资委，国务院，证监会，

征求意见稿

长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。估值提升计划相关内容应当明确、具体、可执行，不得使用容易引起歧义或者误导投资者的表述。长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，评估后需要完善的，应经董事会审议后披露

市场对化工板块的破净方向或有预期偏差

过去，化工板块破净个股市场走势不佳，或有预期偏差。虽然市值管理14条的征求意

见稿在9月24日发布，但市场对破净方向的参与度并不高，9月24日后化工板块未

破净个股市场表现好于破净个股；在11月18日，正式稿落地后的第一个交易日，化工板块破净个股表现优于未破净个股，但后续交易日的涨跌幅并无明显差别。

1长期破净公司，是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产的上市公司。

图1：9月24日以来，化工板块破净个股和未破净个股股价平均涨跌幅

破净个股 未破净个股

9/249/2910/410/910/1410/1910/2410/2911/311/811/1311/1815%

9/249/2910/410/910/1410/1910/2410/2911/311/811/1311/18

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

资料来源：，

化工破净标的分布在哪些子行业？

化工板块破净标的集中在农药和氯碱行业，以民企为主。以截至11月19日收盘，A股

的基础化工板块共有34只个股股价跌破最新财报期披露的每股净资产；其中长期