公司的成长因为最近可能很多人还在纠结于这个轮胎到底有没有反转.pdfVIP

公司的成长因为最近可能很多人还在纠结于这个

轮胎到底有没有反转

公司的成长性是投资重要的一环，能投资一个业绩不断成长的公

司，享受由此带来的超高回报率，是每个投资人所追求的目标。同时

成长性也是安全边际的一部分，一个公司只要在成长，即使股价不涨，

估值也会不断下移，安全性会越来越高，你更能保持淡定的心态长期

持有。

那么如何分析一家公司的成长性呢？我认为可以从以下几个方

面入手：

行业在快速发展。

就是公司所在的行业是朝阳行业，有很大的发展前景。有没有发

展前景不是靠感觉。比如一个新的行业给人感觉好像很有发展前景，

老行业就感觉前景有限。再比如规模小的行业给人感觉有很大发展空

间，规模大的行业感觉发展空间不足。但实际情况不一定是这样，而

是看市场需求。资本无孔不入，只要有人需要，就有市场，就会有资

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浩，一个新的需求出现了，但有可能这只是个小需求，不一定有很大

的空间。而有些行业，比如保险，也谈不上新行业，发展很多年了，

规模也不可谓不大，但从需求上来说，也许还有很大的成长空间。

其实了解一个行业有没有潜力的方法，往往不是去做市场分析，

研究资料，而是去基层走市场，去和消费者沟通聊天，去分析和理解

消费者的需求。如果你是一个善于思考总结的人，你在消费者那里得

到的答案才是最有价值和力量的。这也是我以后重点要走的一个方向，

这些年我越来越体会到这一点的重要性，天天在家里看书，看财务，

还是不够接地气，总感觉离本质还差点什么？后来我明白了，要去走

市场。一个公司的产品有没有潜力，有没有竞争力，渠道做的如何，

消费者对产品是一个什么印象，这些东西不在书本上，更不在股吧里，

而是在民间，在大街小巷里。

行业集中度能提高，公司能提高市场份额。

行业集中度的提高会给公司带来很多好处，不仅仅是规模的成长，

更是利润的高质量成长，行业格局会变得越来越好，利润会变得很丰

厚。其实格力电器最近十多年的成长更多的是这个原因，当然行业规

模也在成长，但行业成长的速度远远赶不上格力成长的速度。空调由

以前的群雄逐鹿变为格力美的海尔三巨头垄断的格局，那种价格白刃

战不再发生，三家企业市场占有率不断提升，利润率也不断提升。形

成了良好的行业格局，量和质都得到了良性的发展。

并不是所有的行业都会集中，都是大者通吃。比如吃饭穿衣都是

超级大的行业，但是没有产生巨头行业，因为这种行业无法集中。消

费者有各种菜式口味，各种穿衣风格，一个五星级餐厅能赚钱，一个

小吃摊照样能赚钱，不可能有一个公司能通吃所有。即使有规模很大

的企业，往往也是在某一个细分领域做的很好，形成品牌，比如某些

高端服装品牌，他们也只能赢得喜欢他们这个风格的客户。或者通过

好的模式成长起来，比如麦当劳，但我们也不会天天吃麦当劳。

空调是一个标准化的产品，最多是外观和性能有所区别，所以少

数企业甚至一个企业就能满足所有消费者的需求。而吃的穿的就不同，

没有一个企业能满足消费者的所有需求，消费者的需求多样化，而且

在不断变化，所以这种行业无法集中。即使是某品牌服装，或麦当劳，

海底捞，也是把产品和服务标准化了，来满足某一类客户的某一类需

求。

其实大部分行业或产品是做不出差异化的，即使是一个新行业，

即使以后能发展很大，也是有无数企业在竞争，而且做不出差异化意

味着你很难和对手拉开差距，很难有自己独特的竞争力，这样的行业，

即使是朝阳行业，又如何？不一定有投资价值。

公司能压缩成本，提高毛利率，提高效率，降低费用率。

在第二点中，我提到了格力电器因为行业集中度而成长，其实格

力成长的原因还有这第三点。规模优势会让一个企业边际成本不断下

降，学些更多股票期货知识关注昇达财经教育工种浩，特别是快速成

长中的企业，大规模采购会降低边际成本，同时研发和广告销售等费

用也会因为销售的扩大而摊薄。但并不是所有公司规模大了都有优势，

还是要具体情况具体分析。

但是第三点无法让公司的成长一直持续，到了一定的水平，对成

长就没什么作用了。倒是这一点经常被我用来评价管理层的经营水平，

一个管理松散的公司，如果大幅提升管理能力，公司变得非常高效，

即使规模没有扩大，销售也没有增加，利润也会大幅增长，只是无法

一直增长。但这样的管理层会给股东多赚太多的钱，本来一个公司年

赚5亿，管理水平大幅提升之后，也许年赚10亿，那十年多赚多少

钱？而