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第一上海研究部

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总第4669期 2024年12月3日星期二

研究观点

【大市分析】

港股继续反复趋稳炒股不炒市

【公司研究】

比亚迪股份(1211，买入）：Q3业绩符合预期，11月新车销量保持增长

上海复旦(1385，持有）：存量市场竞争激烈，FPGA产品毛利率阶段性承压速腾聚创（2498，买入）:主业获多家定点，机器人业务增长迅速

石药集团(1093，买入）：医药环境压力和主动降低库存导致业绩下滑

美团-W（3690，买入）：核心本地商业盈利持续提升，但需关注海外业务投放节奏波司登（3998，买入）：24/25上半财年维持高质量的业绩增长

【公司评论】

特斯拉（TSLA）：周报

评级变化

公司

代码

评级

目标价(港元）

2024年EPS(港元)

2025年EPS(港元)

新

旧

新

旧

变动

新

旧

变动

新

旧

变动

比亚迪股份

1211

买入

买入

328.30

276.00

19%

14.319

13.209

8%

17.427

17.316

1%

上海复旦

1385

持有

买入

16.00

20.00

-20%

0.699

1.177

-41%

1.010

1.399

-28%

速腾聚创

2498

买入

买入

31.77

31.44

1%

(0.888)

(0.655)

-36%

(0.178)

0.155

-215%

石药集团

1093

买入

买入

6.87

9.76

-30%

0.412

0.544

-24%

0.418

0.572

-27%

美团

3690

买入

买入

220.00

135.00

63%

6.438

5.550

16%

8.547

7.326

17%

波司登

3998

买入

买入

5.33

5.35

0%

0.366

0.366

0%

0.422

0.411

3%

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首席策略师叶尚志

852

【大市分析】

港股继续反复趋稳炒股不炒市

12月2日，港股继续反复趋稳的行情走势，虽然在盘中仍见有一定的波动，但是在已回调了有两个月之后，加上市场对于政策面的期待憧憬仍在，估计港股在相

Linus.yip@.hk对低位可以有支持承接力。恒指连升第二日再涨了有120多点，以19500点水平

来收盘，如能进一步升穿19800点关口，可以确立发出回好的技术走势信号，而

大市成交量亦见增加回升至逾1400亿元，港股通净流入更是录得有接近200亿元的近期最高，在资金流动性出现好转下，相信情况将有助市底支持承接力的增强。盘面上，市场焦点放在上周五收盘后公布业绩的美团-W(03690)身上，其股价表现先低开后回稳，在开盘时跌超5％后逐步收窄跌幅，最后跌0.77％至167.4元收盘。事实上，美团第三季的经调整溢利以及收入表现都是好于预期的，但是市场比较关注公司旗下出海业务Keeta正积极拓展业务，投入增加或会削弱公司的短期盈利，估计是令到美团股价出现波动的原因。

港股表现持续反复，在盘中曾一度轻微倒跌37点低见19387点，但是在A股保持稳好的带动下，港股最终亦能够以升市收盘。而最新一系列的内地经济数据正在陆续公布，11月制造业PMI报50.3表现较预期要好，并且是连绩第二个月处于50以上的扩张水平，情况可以提振市场对政策成效的信心。指数股表现分化，其中，苹果概念股回整了几日后又再伸延升势，比亚迪电子(00285)涨了11.28％，是涨幅最大的恒指成份股，而瑞声科技(02018)和舜宇光学(02382)，也分别涨了有4.28％和3.49％。市场传出苹果近日已向台积电下单订购了M5芯片，将有助提升AppleAI伺股器的基础架构功能。

恒指收盘报19550点，上升127点或0.65％。国指收盘报7009点，上升62点或

0.89％。恒生科指收盘报4406点，上升52点或1.2％。另外，港股主板成交量

进一步回升至1460亿多元，沽空金额有297.2亿元，沽空比例20.35％超标，而升跌股数比例是1010：649。港股通第十三日出现净流入，在周一录得逾196亿元的净流入额度。

邹瀚逸

852

【公司研究】

比亚迪股份(1211，买入）：Q3业绩符合预期，11月新车销量保持增长

Robin.zou@