新产业首次覆盖：海内外双轮驱动增长，高速机占比持续提升.docx

目 录

1、新产业——海内外双轮驱动的化学发光龙头公司 6

2、化学发光免疫诊断——国产替代加速进行的高景气赛道 8

、体外诊断行业现状：我国院内检测向三级医院倾斜 8

、化学发光免疫诊断-我国体外诊断最大的市场 10

、集采范围逐渐扩大，2024年第三次集采后降价影响有望出清 15

、我国化学发光国产化率约为30%，三级医院仍处于进口垄断阶段 18

、按新装机仪器拆分，国产品牌新装机占比明显提升 19

3、新产业：国产替代与IVD出海双轮驱动增长 21

、新产业试剂品类齐全，小分子夹心法的技术突破提升了竞争力 21

、MAGLUMIX系列产品力全球领先，提升单机产出 23

、SATLARST8流水线进一步提升三级医院的竞争力 24

、MAGLUMIX系列成为主力机，装机量及单机产出双重增长 26

、国内市场：三级医院为主的高端市场是主要的增长驱动力 29

、海外市场：市场地位逐渐提升，中高速仪器装机提升单机产出 32

4、预计未来三年归母净利润年复合增长率有望达到19.5% 34

5、首次覆盖，给予推荐评级 34

附：财务预测摘要 36

图表目录

图1：我国化学发光行业市场竞争格局/2021 6

图2：我国化学发光仪器新装机竞争格局/2024H1 6

图3：新产业股权结构图/截至2024Q3 6

图4：新产业发展历史 7

图5：新产业营业收入及净利润/万元 7

图6：新产业海内外收入/万元 7

图7：我国医疗机构门诊诊疗人次/亿人次 8

图8：我国入院人次/万人次 8

图9：我国公立医院次均门诊检查费用/元 9

图10：我国公立医院次均入院检查费用/元 9

图11：我国不同等级医院次均门诊检查费用/元 9

图12：我国不同等级医院次均住院检查费用/元 9

图13：我国院内检查市场空间/亿元 10

图14：我国体外诊断市场空间/亿元 10

图15：我国免疫诊断行业市场空间/亿元 11

图16：我国免疫诊断市场空间/亿元 12

图17：我国中高通量免疫诊断市场空间/亿元 13

图18：2021年我国免疫诊断细分市场（按金额计算）/% 14

图19：2023年我国免疫诊断集采意向采购量/份 14

图20：2021年我国化学发光市场竞争格局/以金额计算 18

图21：我国传染病八项竞争格局/按采购量计算 18

图22：性激素六项集采竞争格局/按采购量计算 19

图23：糖代谢两项集采竞争格局/按采购量计算 19

图24：β-HCG集采竞争格局/按采购量计算 19

图25：总-HCG集采竞争格局/按采购量计算 19

图26：2024H1我国化学发光仪器招标竞争格局（按金额计算） 20

图27：2024H1我国化学发光仪器招标竞争格局（按数量计算） 20

图28：2024H1化学发光仪器竞争格局/按金额计算 20

图29：2024H1化学发光竞争格局（按仪器类型拆分） 20

图30：新产业各类试剂销售情况/2019 21

图31：SATLARST8产品图 26

图32：新产业仪器及试剂毛利万元 27

图33：新产业仪器及试剂毛利率/% 27

图34：新产业仪器装机数/台 27

图35：新产业仪器产品销量（2023H1）/台 27

图36：新产业仪器单价/万元 28

图37：新产业仪器毛利率/% 28

图38：新产业仪器累计装机总数/台 28

图39：新产业存量仪器数量（按5年寿命计算）/台 28

图40：新产业海内外中高速仪器装机占比/% 29

图41：新产业单机产出（按5年寿命计算）/万元 29

图42：新产业X8装机数量/台 29

图43：新产业国内医疗机构覆盖数量/家 30

图44：新产业三甲医院覆盖数量/家 30

图45：新产业国内装机数量/台 30

图46：新产业国内仪器销售单价（出厂价）/万元 30

图47：新产业国内累计装机数量/台 31

图48：国内存量仪器估算（按5年寿命计算）/台 31

图49：国内存量仪器估算（按5年寿命估算）/台 31

图50：国内仪器单机产出（按5年寿命估算）/万元 31

图51：2024H1新产业仪器销售占比/% 32

图52：各仪器国内市占率/2024H1 32

图53：新产业海外销售情况 32

图54：新产业海外装机数量/台 33

图55：新产业海外仪器单价/万元 33

图56：新产业海外存量仪器（以