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秦淮数据招股说明书

9月9日凌晨，亚太新兴市场中领先的超大规模数据中心解决方

案运营商秦淮数据集团（CD）（以下简称：秦淮数据）正式向美国证

监会提交IPO文件，拟于纳斯达克上市，股票代码为“CD”，摩根士

丹利、花旗环球、瑞银证券和华兴证券（香港）担任此次发行的承销

商。

秦淮数据在IPO募集的同时还获得1、35亿美元的基石投资

（PrivatePlacements），三位基石投资者分别是碧桂园旗下公司

JoyfulPhoenixLimited、红杉资本旗下SCEPMasterFund和世茂集团

董事局主席许荣茂旗下的ShiyingFinanceLimited。

招股书显示，2015年居静创立秦淮数据。2017年网宿科技成立

了厦门秦淮数据，同年，贝恩资本建立BridgeDataCentres，一家专

注于印度和东南亚市场的数据中心公司。2019年，在贝恩资本的主

导下，秦淮数据与BridgeDataCentres完成了合并，成为了亚太领先

的超大规模数据中心解决方案运营商。

经过多年的发展，秦淮数据当前拥有7个超大规模的数据中心、

合计196兆瓦数据中心服务能力、拥有6个月建设36兆瓦数据中心

并交付的能力，并且每兆瓦建设成本仅为全球平均值的一半。

此外，秦淮数据拥有180个专利，并且获得了2018年度DCD全

球边缘计算基础设施创新大奖、2018年度中国信息技术创新IDC首

选品牌、2017年度IDC行业杰出贡献奖。

1、融资估值：9月24日，秦淮数据集团（CD）更新F-1招股书，

拟发行4000万股ADS，另外赋予承销商600万股ADS超额配售权，

定价区间为11、5-13、5美元/ADS，拟融资额度（包含超额配售权）

在5、29亿美元到6、21亿美元之间。连同超额配售权发行股份，以

12、5美元的发行区间中值计算，秦淮数据估值约为45、75亿美元。

2、行业：根据FrostSullivan预测，2019年至2024年，中国

运营商中立数据中心市场规模预计将以16、7%的年化增速增长，其

中秦淮数据所处的超大规模数据中心市场将以29、2%的年化增速增

长。

3、商业模式及竞争力方面：根据FrostSullivan的数据，截至

2019年12月31日，秦淮数据在829兆瓦的总市场规模中占据21、

5%的市场份额。在亚太新兴市场的运营商中立超大规模数据中心市场

的服务能力排名第一。

4、财务方面：2020年上半年，秦淮数据总收入达8、1亿元人

民币，较去年同期的4、669亿元人民币增长73、48%；2020年上半

年秦淮数据综合毛利率为39、03%，净亏损为5943万元；除去折旧

摊销、股权激励、息税等因素的影响，2020年上半年调整后息税前

利润为3、85亿元人民币，较去年同期的1、71亿元人民币增长124、

95%；2020年调整后息税前利润率达47、5%，去年调整后息税前利润

率为36、6%。

5、股东方面：IPO前，秦淮数据创始人、CEO居静为公司最大的

个人股东，持股6、19%，秦淮数据管理层持股合计6、63%。贝恩资

本为秦淮数据最大机构股东，持有57、17%股份。

一、行业

数据中心运营商是指搭建服务器、存储设备和网络设备，用于整

合、处理、存储和传播大量数据的公司。数据中心运营商可以分为特

定运营商数据中心和中立运营商数据中心，前者依靠特定单一的运营

商网络进行连接，后者提供对多个不同运营商的连接。中立运营商数

据中心包括多客户解决方案提供商，其运营的数据中心供多个第三方

客户使用。运营商中立运营商一般有三种运营模式：零售、批发和超

大规模。

零售类运营商一般针对中小客户，批发类运营商针对大公司，而

超大规模运营商针对主流技术公司和云服务公司，这三种模式的合约

期、订单规模、顾客存续率都依次提升。

超大规模数据中心设施的总容量通常为20兆瓦或更多，这些设

施通常支持网络规模和高性能计算或HPC应用。秦淮数据即是超大规

模数据中心解决方案运营商。

2019年至2024年，中国运营商中立数据中心市场规模预计将以

16、7%的年化增速增长，其中超大规模数据中心将以29、2%的年化

增速增长。