电力行业投资策略分析报告：市场化推进，电力发展机遇，储能.pdf

市场化推进下的电力发展机遇

电力行业投资策略

2024年12月17日

目录

电力板块一度跑赢大盘

需求端：社会用电量快速增长

供应端：新能源占比提升

电力市场化加速推进

火电特性：容量电价提升回报稳定性，成本端稳定

投资建议

2

2024年初至今电力板块一度跑赢大盘

电力板块细分来看，火电发电为主企业表现优于可再生能源企业

火电板块业绩修复的过程中

市场忧虑绿电板块的消纳、市场交易电电价下行等问题

绿电政策支持预期提振，近期表现提升

电力板块表现明显优于大盘

1.5

1.4

1.3

1.2

1.1

1.0

0.9

0.8

恒生指数国证国际火电指数国证国际绿电指数

资料：iFind，国证国际

3

电力运营商估值比较

电力股平均2024预测PE为6.5倍，平均2024预测股息率为6.1%，火电平均2024E股息率达6.7%

同业估值比较-港股上市发电企业

股份名稱代碼市值股價最近報表市盈率(倍)--每股盈利增長(%)--股息率(%)市淨率(倍)淨負債ROEROA

百万元元年結,Y0Y0Y1fY2fY3fY0Y1fY2fY3f12個月Y1fY2fY0Y1fY2f比率%*%%

火电

华能国际902HKEquity104,1304.2912/202311.46.15.34.7n/a88.914.113.45.017.017.840.450.730.62200.710.91.16

华润电力836HKEquity95,77119.1212/20238.36.35.64.856.833.211.617.95.436.146.981.080.960.87185.315.74.15

华电国际1071HKEquity58,2253.