金元证券有色金属行业8月动态跟踪报——理性和清醒同在.docxVIP

行业研究

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有色金属NonferrousMetal2007年

有色金属

NonferrousMetal2007年8月7日

有色金属行业8月动态跟踪报告

-----理性和清醒同在

-----理性和清醒同在

评级：增持

中国

中国A股市场

l铜：LME库存仍然维持在10万吨出头，近一个月以来升幅不大。LME铜价7月份表现一般，一直在8000美元/吨上下波动。CVRD上半年集团铜产量上升21.8％至14.5万吨，产量增加是由于Sossego矿山和下属Voisey’sBay厂逐步提升产量。中国九大铜企宣布下半年联合减产10％-15％，以减少较低加工费的铜精矿进口量。高盛将2007年LME3个月期铜价格预估值从此前的7500美元上调至8500美元；2008年的预估值则从7500美元上调至10000美元。我们认为，高盛的预测有点偏乐观，铜价近期估计难以有较好的表现。中国1-6月份进口精炼铜89.5万吨，同比增长129.6%，继续保持增长趋势。

相关报告：1、有色金属2007年年度报告（06-12）2、有色金属行业动态分析（07-2）3、有色金属行业动态分析（07-3）4、有色金属行业动态分析（07-4）5、有色金属行业动态分析（07-5）6、有色金属行业动态分析（07-6）l铝：中国调整铝产品进出口退税政策，使得原铝出口呈下降趋势。上半年出口10.2万吨，同比下降75.8%；6月份出口1.38万吨，同比下降82.3%。由于国内供应量的上升，原铝进口目前没有起色，上半年进口6.45万吨，同比下降60.6%。国内氧化铝产能的扩张，对外铝土矿上半年进口1005.5万吨，同比增长194.2%，氧化铝进

相关报告：

1、有色金属2007年年度报告（06-12）

2、有色金属行业动态分析（07-2）

3、有色金属行业动态分析（07-3）

4、有色金属行业动态分析（07-4）

5、有色金属行业动态分析（07-5）

6、有色金属行业动态分析（07-6）

/吨，中国国内铝价将会继续低于国际铝价。

欧文沛+86755ouwp@jyzq.cnl铅锌：目前LME铅价站稳在我们预期的3000美元/吨以上，LME库存保持在3.5万吨左右，呈下降趋势。我们预期铅价有望保持在高位运行。尽管LME锌库存近期略有下降，但锌价走势仍然疲软，市场主要是基于锌供求将过剩的判断。路透公布的分析师预估中值为2007年现货锌价3531美元、2008年2986美元。高盛将三个月期锌价预估自3250

欧文沛

+86755ouwp@jyzq.cn

l镍：LME镍库存继续增加，目前接近1.6万吨新高。LME镍价继续疲软，跌破30000美元/吨关口。Macquarie甚至悲观预测镍价将跌破25000美元/吨。高盛将三个月期镍2007年的价格预估由35000美元调降至27500美元/吨。我们预期，受不锈钢行业的需求疲软以及LME镍库存的稳步增加，镍价近期难以有所表现。

l锡：LME锡价7月30日突破16000美元关口，并上涨至25年来的新高。印尼最新公布的数据显示，7月份精炼锡出口减少近80%，达到2,274.62吨。印尼自从去年10月起开始取缔该国主要生产地邦加岛-勿里洞岛非法矿山，迫使数十个独立的小型冶炼厂关闭。我们预计在市场短缺、印尼出口减少和锡精矿市场紧张的支撑下，锡价有望保持高位走势。

2007年8月

GoldStateSecuritiesInc.

请参阅文后免责条款-1-曙光在前金元在先

l黄金：近期金价受油价、美国经济影响较大，价格维持在670美元/盎司上下波动。据北京黄金经济研究中心预测，2007年金价会在630美元-690美元/盎司之间。央行售金协议、生产商继续减持对冲以及持续增长的投资需求，将会为黄金价格的上升创造一个有利的环境。

l投资建议：近期，有色金属板块涨幅较大，个股表现显眼。我们认为，目前有色金属板块公司的股价已基本上体现其自身价值，泡沫正在逐渐显现。另外，从有色金属各品种价格走势来看，大部分后期走势难以有出乎