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基于EVA的新疆天润乳业企业估值分析案例

TOC\o1-3\h\u12251相关理论概述 2

220311.1企业价值的定义及形式 2

86481.2传统价值评估方法介绍 2

249461.2.1成本法 2

219301.2.2市场法 2

195331.2.3收益法 3

265422新疆天润乳业公司企业价值评估模型构建 4

276772.1基于经济增加值的公司的价值评估模型构建 4

76302.2新疆天润乳业公司介绍 4

173313以新疆天润乳业公司为案例的IEVA指标计算 6

310503.1对新疆天润乳业的估值计算与分析 6

66893.2对新疆天润乳业进行估值的方法 8

31953.3数据来源 8

106853.4新疆天润乳业IEVA计算 8

236063.4.1债务资本成本计算 8

124133.4.2权益资本成本计算 9

44233.4.3加权平均资本成本计算 9

133093.4.4经济增加值（EVA） 10

89103.5新疆天润乳业未来经济增加值EVA及企业估值 11

79184结论与建议 13

103764.1结论 13

191334.2建议 13

154264.1.1提高企业管理者对EVA的认识 13

245014.1.2适宜于现有产品和行业条件的EVA计算模型方法 13

19468参考文献 15

相关理论概述

1.1企业价值的定义及形式

企业价值的概念最早是在1960年由美国管理学者们提出，它的提出是伴随着国家经济社会的发展以及人们对知识产权市场的关注度提升。企业价值的概念可以从不同方面进行理解。目前我国大多数学者将其定义为通过对企业内部资源的组合，从而表现出的且被市场认定的综合资产及影响力。企业的价值表现为企业带来收益的能力，以及企业为股东创造利润的能力。

1.2传统价值评估方法介绍

传统的价值评估方法包括成本法、市场法、收益计算法等。随着我国企业价值评估理论的深入研究和发展，这些传统评估方法逐渐趋于完善，成为主流评估应用手段。

评估一个企业的资产与评估单项固定资产的价值内容不同，其复杂性巨大，因此对企业的质量评估常常是将集中评估手段结合使用，相互配合，以便将一个企业的核心价值做出综合性的评估和考核。

1.2.1成本法

成本法又称重置成本法，最早应用于评估各种实物金融资产的实际利润率成本，利用被评估对象的投资利润率和投资成本，其各种评估服务都是基于这两方点展开的，并不过多在意投资收益和成本支出。成本法的四个基本要素包括资产重置成本、资产上的折旧、功能上的贬值和所有资产上的经济费用折旧。这在一定水平上揭示成本法公式加上实际意义的表示方式为(李明杰,王晓辉,张宇鹏,2022)：固定资产实际评估成本值=固定资产实际重置成本－固定资产实际价值折旧－固定资产实际功能价值折旧－固定资产实际经济效益折旧。

该公式表示为：资产评估值=资产重置成本－资产实际折旧－资产功能折旧－资产经济折旧。

1.2.2市场法

市场方法主要是先在同一种交易市场中选取规模相同、所处经济发展阶段类型相似的企业，然后对评价目标企业的各项指标及其数据与评估目标企业进行综合分析，在资本市场法的实际应用中，可以分别选择托宾q法和格林p/e法(刘佳怡,陈瑞阳,杨思,2023)。托宾q法将所有企业的资本市场资产价值收益除以所有资产的实际重置成本用来作为收益系数q。当Q1时，资产的资本市场重置价值远远大于闲置资产的实际重置成本。这在一定水平上揭示当q1时，未来资产现金流量的预期现值成本小于未来资产的预期重置成本(赵静妍,黄俊豪,周海洋,吴婉,2021)。采用综合市盈率计算法（p/e）对可比企业公司价值结构进行综合评估时，获得了目标可比企业公司的实际市盈率和被作为评估评价对象的营业利润，并根据市盈率=股票价格/每股收益计算公式进行计算即可得出一个目标可比企业的发行股票价格。

1.2.3收益法

收益法是通过计算出一个目标公司未来所能产生的投资者预期收益，根据其相应的投资风险及所要求的回报率进行折现，从而获取预期收益的现值，即该公司整体的价值。当前我国学术界已经把收益法指出了一种具有相当科学性、严谨度的评估方法，同时这种方法在评估工作的实务中被广泛地运用(徐子恒,孙涵煜,2021)。

新疆天润乳业公司企业价值评估模型构建

2.1基于经济增加值的公司的价值评估模型构建

由于每个国家的国情不同，会计制度也存在着一定的差异。所以，