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金融经济学

名词解释

自然状态：特定的会影响个体行为的所有外部环境因素

自然状态的信念：个体会对每一种状态的出现赋予一个主观的判断，即某一特定状态S出现

的概率P

期望效用原则：人们在投资决策时不是用“钱的数学期望”来作为决策准则，而是用“道德

期望”来行动的而道德期望并不与得利多少成正比，而与初始财富有关即人们关心的是

最终财富的效用，而不是财富的价值量，而且，财富增加所带来的边际效用（货币的边际效

用）是递减的

效用函数的定义：不确定性下的选择问题是其效用最大化的决定不仅对自己行动的选提，也

取决于自然状态本身的选择或随机变化

公平博彩：指不改变个体当前期望收益的赌局，如一个博彩的随机收益为£,期望收益为

E（E）=O,我们就称其为公平博彩

效用函数的凸凹性的局部性质：经济行为主体效用函数的凸凹性实际上是一种局部性质

即一个经济主体可以在某些情况下是风险厌恶者，在另一种情况下是风险偏好者效用函数

是几个不同的部分组成在人们财富较少时，部分投资者是风险厌恶的；随着财富的增加，

投资者对风险有些漠不关心；而在较高财富水平阶段，投资者则显示出风险偏好

确定性等价值：是指经济行为主体对于某一博彩行为的支付意愿即与某一博彩行为的期望

效用所对应的数学期望值（财富价值）

风险溢价：是指风险厌恶者为避免承担风险而愿意放弃的投资收益或让一个风险厌恶的投

资者参与一项博彩所必需获得的风险补偿

阿罗-普拉特定理：对于递减绝对风险厌恶的经济主体，随着初始财富的增加，其对风险资

产的投资逐渐增加，即他视风险资产为正常品；对于递增绝对风险厌恶的经济主体，随着初

始财富的增加，他对风险资产的投资减少，即他视风险资产为劣等品；对于常数绝对风险厌

恶的经济行为主体，他对风险资产的需求与其初始财富的变化无关

相对风险厌恶的性质定理：对于递增相对风险厌恶的经济主体，其风险资产的财富需求弹性

小于1（即随着财富的增加，投资于风险资产的财富相对于总财富增加的比例下降）；对于

递减相对风险厌恶的经济行为主体，风险资产的财富需求弹性大于1;对于常数风险厌恶的

经济行为主体，风险资产的需求弹性等于1

（均值-方差）无差异曲线：对一个特定的投资者而言，任意给定一个证券组合，根据他对

期望收益率和风险的偏好态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程

度相同的（无差异）证券组合所有这些组合在均值方差（或标准差）坐标系中形成一条曲

线，这条曲线就称为该投资者的均值方差无差异曲线。

有效集，有效前沿（边界）：同时满足在各种风险水平下，提供最大预期收益和在各种预期

收益下能提供最小风险这两个条件就称为有效边界。

分离定理：在存在无风险资产与多个风险资产的情况下，投资者在有关多个风险资产楂成的

资产组合的决策（投资决策）与无风险资产与风险资产构成的资产组合比例的决策（金融决

策）是分离的。

有效组合前沿：期望收益率严格高于最小方差组合期望收益率的前沿边界称为有效组合前

沿。

两基金分离定理：在所有风险资产组合的有效组合边界上，任意两个分离的点都代表两个分

离的有效投资组合，而有效组合边界上任意其它的点所代表的有效投资组合，都可以由这两

个分离的点所代表的有效组合的线性组合生成。

零BCAPM：两基金分离定理在不存在无风险资产的情况下，同样在有效边界上成立。这时总

可以找到与市场资产组合对应的正交资产组合一零B资产组合”，从而获得零。资产定价

模型。

或有权益证券:就是一种契约或承诺，它保证在某一自然状态发生时，该证券的发行者向其

购买者交割一单位的某种商品；如果该状态不发生，则该权益实效，其所有者什么也得不到。

阿罗证券：一种状态收益支付结构类似或有权益证券的契约。该种证券承诺在某一特定自

然状态发生的条件下，支付一单位的购买力；如果该状态没有发生，则该证券的持有者什么

也得不到。因此，阿罗证券的标的是一单位的计价商品（货币）或购买力。

完备市场：如果S,即阿罗证券的种类与自然状态的种类一样多，则称这一由阿罗证券构

成的市场是完备的；如果阿罗证券的种类比自然状态的种类少，则称该市场为不完备市场。

套利：套利是一种0投资或负投资，又能带来非负的消费过程的交易策略。

状态价格：是指在状态S发生情况下，增加一单位消费的边际成本。

简答题

均值一方差分析的两个主要前提的