2025年宏观展望之二：稳定汇率：哪些工具,.pdfVIP

[Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告

宏观专题报告2024年12月17日

相关研究稳定汇率：哪些工具？

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《美国大选结果：有何影响？》

2024.11.06——2025年宏观展望之二

《财政周期：序幕开启》2024.10.12

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《中国对东盟的出口是转口贸易吗》投资要点：

2024.09.26

2025年外部不确定因素可能加大，内部经济需要进一步提振，预计人民币汇

率仍需要稳定。从基本面来看，国内的稳增长政策预计会积极发力，但仍有

一些困难和挑战需要解决。同时外部不确定性或有增大，例如若特朗普关税

[Table_AuthorInfo]政策落地，可能会对我国经济修复构成一定扰动，而同时美国通胀压力或上

升，美债利率不排除进一步上行，美元指数也可能居高不下，人民币汇率仍

需稳定。

不过人民币汇率走势不仅受基本面影响，还取决于央行的态度。那么如果要

稳汇率，政策可能会如何应对？中央经济工作会议已经定调，保持人民币汇

率在合理均衡水平上的基本稳定。如果贬值压力增加，预计央行或将继续致

力于确保汇率“在合理均衡水平上基本稳定”。

而且当前央行的外汇管理工具充足，具体包括逆周期因子、离岸流动性管理、

外汇储备干预、外汇掉期交易、窗口指导、远期售汇风险准备金率、跨境融

资宏观审慎管理、企业及个人用汇制度管理等等。央行的政策工具箱仍较充

分析师:梁中华