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电子行业动态

豆包出圈，解析字节的AI终端布局2024年12月18日

➢近期在豆包亮眼表现的催化之下，市场对字节链的关注度显著提升，随着字节入局推荐维持评级

AI硬件，除云端外，字节端侧逻辑也得到强化，我们认为云厂商发力AI终端是产业发展

的必然，增强用户粘性的同时，也为模型算力提供落脚点。

➢对AI发展之路的复盘：我们认为AI终端的发展经历了由云到端、由ToB到ToC的[Table_Author]

5个阶段，当前我们处于以字节豆包为代表的互联网巨头引领的第五阶段。早期AI终端

更多是品牌厂商引领，但由于大模型体验决定了用户的付费意愿，且部分互联网巨头如字

节、百度甚至亲自下场开发硬件，因此我们认为互联网巨头将会在AI终端产业链中发挥

更加重要的作用。

➢大模型千帆竞渡，字节豆包为何脱颖而出。尽管字节大模型起步晚，但后来居上，目

前豆包DAU接近900万，位居AI应用全球第二、国内第一。我们认为字节的成功可以分析师方竞

执业证书：S0100521120004

归结为以下四点：①算力资源充足；②大力投流买量；③积极布局AI硬件，为豆包寻找

邮箱：fangjing@

C端应用场景；④有私域数据可以继续大模型的ScalingLaw。以豆包为代表的AI产品，

不仅深刻改变着AI应用的行业格局，更推动着AI终端的变革。相关研究

➢AI终端空间广阔，有望改变电子产业的增长曲线。我们看好AI+智能终端的趋势，1.电子行业点评：11月手机补贴落地，12月

AI将重构电子产业的成长，为智能硬件注入全新的活力，带来产品逻辑的深度变革，加速iOS18.2将至-2024/12/06

硬件的智能化、伴侣化趋势。无论是手机、PC、AIOT、可穿戴设备、汽车电子，都有重2.AR行业跟踪报告：亿道科技日顺利举办，

估值的潜力。AI前沿科技亮相-2024/12/05

3.电子行业动态：AI眼镜投资思考-2024/12

➢端云共振，数字芯片厂商有望高度受益于AI浪潮。AI应用的落地需要硬件的承载，/04

在此过程中成为行业领先者的重要“合作伙伴”至关重要，重要云厂商（谷歌、微软、Meta、4.利基型存储深度报告：供需拐点已至，国产

字节、百度）+电子品牌厂商（苹果、华为、小米、特斯拉等）合作伙伴值得关注。零部厂商百花齐放-2024/11/23

件方面，我们认为SoC作为AI硬件的核心部分，重要性也愈加凸显，随着硬件形态快速5.电子行业动态：体验之AppleIntelligenc

eVS智谱GLM-2024/11/20

创新，对核心SoC的能力要求将主要围绕连接+处理两个方向进化。

➢投资建议：展望未来，云厂商从模型训练、到ASIC算力建设、再至端侧应用落地，

将全面引领AI产业发展。而当下的字节豆包热潮，也正是如此。后续云厂商的合作伙伴

+端侧落地，将成为2025年AI产业的主要叙事。建议关注：1、云端算力：（1）ASIC：

寒武纪、海光股份；（2）服务器：工业富联、华勤技术、联想集团；（3