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固定收益/固收点评
证更加关注内需和科创
券——2024年中央经济工作会议点评
研
究
报事件：2024年12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，
日期：yxzqdatemark
告会议对2024年经济工作进行了全面总结，深入分析了当前经济形势，2024年12月13日
并对2025年的经济工作进行了周密部署：
分析师：郑嘉伟
固一是对当前国内外经济形势重新定调：外部压力加大、内部困难增多。E-mail：zhengjiawei@
定2024是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，中央经济工作会议SAC编号：S1760523080003
收认为“外部环境变化带来的不利影响加深”；对国内经济的看法转变为联系人：陈嘉晖
益“我国经济运行仍面临不少困难和挑战”：由之前的“有效需求不足、E-mail：chenjiahui@
部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环SAC编号：S1760124030014
存在堵点”转变为“国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就
业增收面临压力，风险隐患仍然较多”。因此，面对外部压力加大、内相关报告：
部困难增多的复杂严峻形势，中央提出五个“统筹”：统筹好有效市场《中央经济工作会议前瞻》
和有为政府的关系，形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序；统——2024年12月12日
筹好总供给和总需求的关系，畅通国民经济循环；统筹好培育新动能《标本兼治：宽财政、松货币、促改
和更新旧动能的关系，因地制宜发展新质生产力；统筹好做优增量和革——2024年中央政治局会议点评》
盘活存量的关系，全面提高资源配置效率；统筹好提升质量和做大总——2024年12月10日
量的关系，夯实中国式现代化的物质基础。《债券收益率有望突破前低》
——2024年12月05日
二是2025年政策主基调和工作思路：稳中求进、以进促稳，守正创
新、先立后破，系统集成、协同配合。此次中央经济工作会议定调了
2025年经济目标：保持经济稳定增长，保持就业物价总体稳定，保持
固国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步；强调了“充
收实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”。会议
点指出在关键时刻、重要节点，党中央及时研判形势、作出决策部署，
评
确保我国经济航船乘风破浪、行稳致远，因此我们认为，此次中央经
济工作不仅是2024年9月中央政治局会政策的延续，更是在此基础
上强调了改革和民生的重要性，把“大力提振消费”，“全方位扩大国
内需求”放在第一重点任务上。
三是2025年实施更加积极的财政政策。2025年财政政策将从“积极
的财政政策要适度加力、提质增效”转变为“实施更加积极的财政政
策”，2025年财政政策重点是：提高财政赤字率，加大财政支出强度，
增加发行超长期特别国债和地方政府专项债，优化财政支出结构，提
高资金使用效益。我们预计，2025年中央政府将成为加杠杆主力，狭
义财政赤字率有可
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