2025年地产行业市场前景及投资研究报告：止跌回稳，曙光在前.pdf

研究报告·行业研究

展望报告

2024年12月19日止跌回稳曙光在前——2025年地产行业展望

【内容摘要】

2024年9月26日，政治局会议首次提出“促进房地产市场止跌回

稳”，释放了积极、强劲的政策信号。针对当前房地产市场供求关系

发生重大变化的时代背景，本文较为系统的从“止跌回稳”面临的内

外部形势、市场现状、两轮库存高位时期的政策比较以及量化监测指

标等方面，对止跌回稳“是什么”“为什么”“怎么办”进行全面分析，

在此基础上提出衡量“止跌回稳”的政策传导路径和主要先行指标。

从历史数据分析，政策刺激后房地产市场通常表现出量、融、价、投

四个传导链条，且融在价前，销量和融资相关指标可作为监测政策效

果的先行指标。预计2025年销售同比继续边际改善；房价仍在寻底

阶段，上半年是“价稳”的关键期；房地产开发贷和个人按揭贷款保

持平稳；“投资稳”要慢于“销量稳”近一年时间，预计2025年末触

底。乐观情景下，2025年全年商品房销售面积累计同比增速-5%，开

发投资累计同比增速-8%。

2025年，围绕落实中央经济工作会议精神，政策层面将“持续用力推

动房地产市场止跌回稳”，在树信心、强组织、活资金、促更新、创

产品等五个方面存在政策发力空间。

行业研究

目录

1.“止跌回稳”面临的内外部形势2

1.1国民经济支柱产业的再讨论2

1.2供需两端内生动力发生变化2

1.3拉动经济三驾马车面临挑战3

2.“止跌回稳”的一揽子政策4

2.1深刻认识和把握房地产市场规律下提出的重大决策5

2.2两轮库存高位时期的施政对比5

2.3“止跌回稳”下“领头羊”效应7

3.从历史、现状看“止跌回稳”监测指标8

4.从量、价、融、投看房地产市场12

4.1销量：整体缩量，销售同比边际改善明显12

4.2房价：寻底期间，核心城市抗压性15

4.3融资：房地产开发贷和个人按揭贷款保持平稳16

4.4投资和库存：传导链条末端，但租金回报出现转向17

5.展望2025：树信心、强组织、活资金、促更新、创产品20

5.1树信心，继续强化市场预期引导，落实好增量和存量一揽子政策

20

5.2强组织，从制度层面优化和提升行业的运转效率21

5.3活资金，用好用足资金端政策，促进加快保交房、保民生..21

5.4促更新，继续深入推进城市更新改造，改善民生，提升人民的幸

请仔细阅读本报告最后部分的免责声明年度展望