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证券研究报告·行业深度报告
算力大时代，AI算力产业链TMT
全景梳理
核心观点维持强于大市
生成式AI取得突破，我们对生成式AI带来的算力需求做了上
下游梳理，并做了交叉验证，可以看到以ChatGPT为代表的武超则
大模型训练和推理端均需要强大的算力支撑，产业链共振明wuchaoze@
显，产业链放量顺序为：先进制程制造-以Chiplet为代表的010
2.5D/3D封装、HBM-AI芯片-板卡组装-交换机-光模块-SAC编号:s1440513090003
SFC编号:BEM208
液冷-AI服务器-IDC出租运维。综合来看，大模型仍处于混
阎贵成
战阶段，应用处于渗透率早期，AI板块中算力需求增长的确
yanguicheng@
定性较高，在未来两年时间内，算力板块都将处于高景气度
010
阶段，重点推荐AI算力产业链各环节相关公司。
SAC编号:S1440518040002
SFC编号:BNS315
摘要刘双锋
liushuangfeng@
生成式AI取得突破，实现了从0到1的跨越，以ChatGPTSAC编号:s1440520070002
为代表的人工智能大模型训练和推理需要强大的算力支撑。自SFC编号:BNU539
2022年底OpenAI正式推出ChatGPT后，用户量大幅增长，围绕金戈
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