《商业银行经营管理》课件——商业银行的证券资产.pptx

商业银行的证券资产

一、商业银行证券资产的功能及种类（一）银行证券投资的定义银行把资金投放在不同期限的证券，以保证资产的收益性和流动性（二）银行证券投资的主要功能保持流动性获得收益分散风险合理避税

(三）银行证券投资的主要类别银行证券投资是以债券为主国库券中长期国债政府机构债券如：央行票据地方政府债券公司债券

二、商业银行证券投资策略（一）稳健型投资策略阶梯期限策略基本思想根据银行资产组合中分布在证券上的资金量，把它们均匀地投资在不同期限的同质证券上，在由到期证券提供流动性的同时，可由占比重较高的长期限证券带来较高的收益率。

优点管理方便，易于掌握。银行只需将资金在期限上作均匀分布，并定期进行重投资安排即可。银行不必对市场利率走势进行预测，也不需频繁进行证券组合投资安排。这种投资组合可以保障银行在避免因利率波动出现投资损失的同时，使银行获取至少是平均的投资回报。缺点过于僵硬，缺少灵活性，当有利的投资机会出现时，不能利用新的投资组合来扩大利润；作为二级准备证券的变现能力有局限性。由于实际偿还期为1年的证券只是1/n，故有应急流动性需要时，银行出售中长期证券有可能出现投资损失。

杠铃策略基本思想把证券资产分布在短期和长期证券上，不投资于中期证券。银行所投资的长期证券在其偿还期达到中期卖出，并将其收入重新投资于长期证券；所投资的短期证券在其到期后若无流动性补充需求，再投资于短期证券。这种证券组合结构反映在图上形似杠铃，故得此名。

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优点：能使银行证券投资达到流动性、安全性和盈利性的高效组合。缺点：该方法对银行证券转换能力、交易能力和投资经验要求较高，对那些缺乏这方面能力和人才的银行来讲，其他方法也许更为有效。

（二）进取型投资策略利率预测方法基本思想银行根据对利率波动周期的预测，以决定持有长、短期证券的比重。在预测利率下降时，则购入长期证券，以待将来利率下降时银行资产有较高收益率，或出售证券实现资本利得；反之在预测利率上升时，银行把长期资金转移到短期证券，以待利率上升时及时出售债券，再投资于高利率资产.评价：是一种积极型投资策略，但要求投资者具有丰富的投资知识及市场操作经验，并且要支付相对比较多的交易成本

三、商业银行债券投资的避税组合证券投资避税组合的意义国债和市政债券偿还风险的差异性：税源不同国债偿还→源于国家税收→税源充分可靠→违约风险小市政债券偿还→源于地方税收或某工程项目投资收益→市政纳税能力有限，或工程项目收益小于预期→违约风险大因此为了鼓励地方经济发展和减轻地方财政负担，一些国家法律允许对市政债券实行税收优惠，即对投资市政债券所得利息减免所得税。

银行证券投资避税组合的基本原则在存在证券投资利息收入税赋差异，从而使两种债券出现税前收益率与税后收益率不一致时，银行应在投资组合中尽量利用税前收益率高的应税证券，使其利息收入弥补融资成本，并使剩余资金投资于税后收益率高的减免税证券上，从而提高证券投资盈利水平。

案例某银行用10％的加权平均资金成本筹的1500万资金，扣除6％的法定存款准备金之后用于投资。投资两种证券，一种是12％的应税证券，一种是10％的免税证券，该银行所处边际税率为33％，如何进行投资组合以获得最高收益？

融资成本=1500*10%=150可投资资金=1500*（1-6%）=1410求应税证券数量：150=x*12%得：x=1250免税证券数量：1410-1250=160