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需求侧vs供给侧：新一轮国企改革背后的经济学原理

这次中央首次提出了“需求侧改革”这个概念，明确“要扭住供给侧

结构性改革，同时注重需求侧改革”。那么，回到我们经常争论的问

题：是需求决定供给，还是供给创造需求？

我们知道，过去三十四年，中国经济一直保持高速增长。这当然有很

多原因了。我觉得最重要的有三个，一是城市化，带动了基础设施建

设和工业化；二是加入了WTO，中国成为世界工厂。

第三个原因，我觉得和我们的民族性有关，儒家文化讲究勤劳节俭，

讲究功利主义，大家各个都想干一番事业，天天都想着赚钱，这种文

化特别适合发展经济。所以中国历史上，只要几十年不打仗，不搞运

动，经济发展一般都很好。这种情况也发生在韩国、日本和新加坡等

国家，因为他们受儒家文化影响也比较大。海外华人的经济状况也都

不错，比那些好吃懒做的族裔日子过得要好得多。

但是，十八大以来，我们的经济增长却一直面临着下行的压力，大家

从下边这张图就可以看出来。近三年我们的增速还在持续下滑：2017

年GDP增长率为6.95%，2018年降到了6.75%，2019年6.11%。今年

由于疫情，降得更厉害了。

那么，这是什么原因导致的呢？我觉得最重要的原因也是三个，一是

中国经济在高速起飞之后开始进入平稳阶段，就如学生考分在三四十

分的时候提分很快，但是到了六七十分的时候，要赶超优等生就难多

了。我们在去年的经济总量达到世界第二，人均GDP也达到了1万

美元，世界排名大概六七十名吧，这个发展阶段，面临着“中等收入

陷阱”，发展速度降下来是正常的事情，预计我们还要15年才能达到

今天韩国的水平。

第二个原因是经济发展模式发生了变化，十八大以来我们强调高质量

发展，过去讲速度，讲总量扩张，现在要注重结构优化，注重集约化

发展。比如，一些污染环境的经济，我们宁愿不要。另外反腐也让一

些官员不作为，这个对经济影响也很大，因为中国经济不是靠市场自

发发展的，政府的作用非常大。西方经济学家说咱们的发展模式是锦

标赛模式，一个个省长市长就像董事长总经理，他们以经济建设为中

心，靠GDP增长得到提拔和升迁，所以他们不作为，就会导致经济

增长放缓。

还一个原因就是外部原因，加入WTO以来我国经济发展很大程度靠

外需，但是近年来各国的民族主义泛滥，出现了一种反全球化的逆流，

以前是发展中国家反对全球化，觉得自己被经济殖民了，现在是发达

国家觉得自己吃了亏，想撤了。所以我们只能去发展中国家，所以我

们搞一带一路。

我们来分解一下，2019年的增长率6.11%是怎么来的，同时分析一下，

未来的增长空间还有多大。大家都知道，消费、投资和出口是拉动经

济增长的三驾马车，2019年他们对经济增长的贡献率分别是57.8%，

31.2%和11%。

在这三驾马车当中，按道理消费才是我们人类发展经济的根本目的，

也是最永恒的动力。美国消费的贡献率一般是70%，我们这些年这一

块也增加很快。但是，人们的消费水平取决于他们的长期收入预期，

而我们的社会保障还不是很健全，老百姓的教育、医疗、养老、住房

等负担还比较重，不太敢把手头的钱花掉。当然了，新一代年轻人不

太一样，但是上面也担心过度消费，所以引导年轻人消费的蚂蚁金服

现在都不它上市了。

投资这一块，我们存在的问题一直是民间投资不足，结果只能靠国有

企业逆经济周期投资，比如疫情之后的新基建，国有企业热情很大，

因为他们投资就算亏了，亏的反正不是自己的钱，所以存在不讲效率、

重复投资、产能过剩的问题。

至于出口这块，这些年的贡献率总体上在下降，今年疫情，大家都关

上国门，所以更不用指望它了，我们干脆提出以“内循环”为主体了。

总而言之，三驾马车持续拉动经济增长的模式很难继续下去。

供给与需求虽然是创造与被创造的关系，但两者也是相互促进的。需

求牵引供给。因此，这次中央会议又开始注重“需求侧改革”。老吴

认为，这并不意味着我们要走刺激“三驾马车”拉动经济的老路，而

是要培育更多的“有效需求”，这与“双循环”的新发展格局有关，

重点要解决投资效率、收入分配和流通环节的一些痛点问题。

好，我们来分析一下，到底是什么因素决定了一个国家的经济发展水

平。首先，经济增长主要看一个国家的产出水平的高低，产量增加多

少，包括具体的产品和无形的劳务。目前最通用的指标是GDP。那么，

一个国家的产出水平是由什么决定的呢？凯恩斯说，是由总需求决定

的，总需求包括三个部分，就是我们前面说的三驾马车。其实他的理

论也符合我们的常识，一个企业，只有当市场上对它的产品有需求了，

它才会有动