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思摩尔全球总部项目设计中标单位

作为全球电子烟生产基地的深圳宝安也诞生了无数的行业巨头，

在抗疫背景下，一方面，他们在积极应对监管落地带来的影响；同时

也在为更广泛的业务进行积极布局。公开信息显示，位于深圳宝安的

思摩尔国际全球总部项目将于2022年第一季度启动，总投资19.8

亿元。网络上曝光的思摩尔国际新总部大楼设计效果图整体设计充满

科幻，在电子烟的“地标建筑”启动背后折射出龙头的雄厚资金实力。

赚钱效应仍然凸显。

市场信息显示，思摩尔国际新总部大楼项目位于宝安区新安街道，

总建筑面积约8.8万平方米。主要建设内容包括电子雾化设备全球营

销中心、人才培训中心、新产品设计及展示中心。早在去年12月13

日，思摩尔国际的主体公司深圳麦克韦尔科技有限公司以9.77亿元

底价竞得，楼面单价约合每平方米14711元。

思摩尔国际成立于2006年，是宝安一家专注于雾化科技研发并

提供雾化科技解决方案的国家高新技术企业。2020年7月10日，

全资控股麦克韦尔的思摩尔国际正式在香港联合交易所上市，2021

年思摩尔国际市值一度超2000亿港元，成为当之无愧的电子烟龙头。

能够在深圳宝安中心区盖自己的总部大厦，是电子烟人的终极梦

想。据悉，该宗地为总部项目遴选用地，根据遴选要求，麦克韦尔在

2020年至2024年期间，累计纳入宝安区统计核算的产值规模（营

业收入）将不少于500亿元。由此可见，思摩尔的“赚钱能力”十

足。

而在其背后的创投机构也曾在电子烟上狠狠赚了一笔。比如思摩

尔国际曾收到包括嘉御基金、对冲基金Coatue在内的知名资本投资，

在上市之后收获颇丰；而另一电子烟龙头雾芯科技也先后获得了来自

源码资本、IDG和红杉资本的融资，成功在美国上市后也表现不俗。

行业瞬息变幻并未影响头部公司的盈利水平。雾芯科技2021年

全年净营收为人民币85.2亿元（13.4亿美元），同比增长123.1%。

非美国通用会计准则下，2021年全年经调整净利润为人民币22.5

亿元（3.5亿美元），同比增长181.1%。

思摩尔国际披露的2021年年度业绩预增公告，公司预计2021

年净利润约人民币50.24-55.53亿元，同比增长109.3%–131.4%，

预计经调整净利润人民币51.80亿-57.09亿元，同比增长

33.0%-46.6%。

监管政策落地股价下跌。

电子烟管理办法正式落地，电子烟国标进行二次征求意见，较前

稿核心变化在于禁售除烟草口味外的调味电子烟，以防止青少年及不

吸烟者使用，并将于5月1日起执行。

有资深业内人士表示，目前烟草味的电子烟，在国内销量中占比

很少，如果电子烟不允许添加其它风味，对国内市场的影响将是颠覆

性的。此外，电子烟产品上市销售门槛进一步提高，电子烟企业上市

门槛也将大幅提高。电子烟零售点大幅增加潜力大，但现有电子烟门

店或有大麻烦，相比之前的征求意见稿，管理办法明确具备零售业务

资格的企业或个人不得排他性经营上市销售的电子烟产品，专卖店体

系无疑将退出舞台，变为多种电子烟产品聚集的集合店经营模式。

思摩尔能行业领先，全得益于它的技术专利——陶瓷芯。陶瓷芯

是电子烟雾化器中的导热组件，比传统棉芯稳定性好、不易破碎、不

易烧糊。有分析人士表示，对思摩尔而言，截至到2021年半年报，

其海外业务营收总体占比超过一半，暂时海外部分不会受到影响，国

内口味烟被禁不可避免会让市场整体短中其内产生销量下滑，从而对

思摩尔产生一定冲击，中长期则需要看其自身的研发能力及企业经营

能力能否持续保持高竞争力。二级市场方面，思摩尔国际表现持续低

迷。截至3月14日收盘，暴跌24.06%，收报15.72港元，近一个

月股价几乎腰斩，市值也不到1000亿港元。

今日，思摩尔国际在港交所公告，董事会决定于2022年3月

31日或之前刊发财务业绩后六个月内，公司不时于公开市场上购回

股份。公司拟根据股份购回计划动用不超过15亿港元的资金购回股

份。公司将从现有可动用现金储备及自由现金流量为购回股份拨付资

金。

中信证券研报显示，判断2022年国内电子烟市场增速将放缓至

约-20%，2023年将恢复至接近0%增长