汽车行业2025年度投资策略：智能与混动将成主旋律，把握细分增量市场机会.pdf

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汽车行业2025年度投资策略

行

业

研智能与混动将成主旋律，

究

/把握细分增量市场机会

汽

车[Table_Rank]

行强于大市（维持）

业

2024年12月05日

/

[Table_Author]

东方财富证券研究所

证

券[Table_Summary]

研【投资要点】

究

报受益于消费政策的大力支持与车企的持续创新，2024年1-10月我

告

国汽车产销量稳中有升。2024年1-10月，我国汽车产销分别完成

2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%。乘用车销

相对指数表现

量表现稳健，自主品牌份额持续提升。其中乘用车销量达到2143.4[Table_PicQuote]

万辆，同比+3.7%。其中自主品牌乘用车共销售1384.9万辆，同比20.30%

+21.2%，占乘用车销售总量的64.6%，比2023年提升9.3个百分11.28%

点。商用车销量整体承压，新能源重卡表现亮眼。商用车销量实现2.27%

-6.74%

319万辆，同比-3.4%。其中，重卡销量74.6万辆，同比-5%；新能-15.75%

源重卡销量5.7万辆，同比+143.5%。出口持续贡献增量。汽车出口-24.76%12/52/54/56/58/510/5

485.5万辆，同比+23.8%；其中新能源出口105.8万辆，同比

+6.3%。乘用车出口410万辆，同比+24%，出口销量占比提升至汽车沪深300

19%。商用车出口75.5万辆，同比+22.5%。我们预计，2025年我国

汽车市场总销量有望继续平稳运行，同比增速有望达到2%，销量超

相关研究

过3162万辆。乘用车销量有望实现2760万辆，同比增长3%。[Table_Report]

《汽车行业24Q3财报总结：行业销

动力结构持续优化，插混车型渗透率不断提升。2024年1-10月，量整体平稳，汽零板块盈利改善》

我国新能源汽车销量975万辆，同比+34%，渗透率39.6%，和去年同2024.11.08

期相比提升了10.0pct，据盖世汽车预计，2025年新能源汽车渗透

率有望达到50%。细分动力来看，插混车型销量高增，占比不断扩

大。插混车型（包含增程）销量达到391.5万辆，同比+85%，占新

能源比例达到40.2%，相比去年全年提升了10.6pct。2024年10