2024 全球烟草产业链深度剖析:关于底层逻辑与发展启示的详细思考.pptxVIP

2024 全球烟草产业链深度剖析:关于底层逻辑与发展启示的详细思考.pptx

  1. 1、本文档共128页,可阅读全部内容。
  2. 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  5. 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  6. 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  7. 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  8. 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多

;

目录

0前言:ESG声明、核心观点及风险提示

1世界:口味与健康双螺旋,价增驱动市场增长

2中国:一套机构、两块牌子,中国烟草专卖专营

3思考:烟草消费逆周期性强,对财政贡献显著

4附录:从烟民个体出发,看消费者画像;

ESG声明

本文仅作为探讨产业及产业链公司情况之用,亦包含由烟草产业链衍生之刚需消费,高股息投资策略,税收体系等内容的研究与讨论。我们无意于谈论或引导烟草行业所涉及的道德争议,以及使用烟草及类烟草产品的健康风险。关于使用烟草及类烟草产品可能引发的健康问题,请参考世界卫生组织相关声明:(/home/search-results?indexCatalogue=genericsearchindex1searchQuery=tobaccowordsMode=AnyWord)及中国烟草相关声明:(htp:///gjyc/zhgl/20

2101/8c9f58fd278645f9cbeOfe.shtml)。关于中国烟草的政治、社会、经济、环境责任的描述,请参考附录。

核心观点

口味与健康双螺旋,价增驱动市场增长

从发展历程看,烟草作为成瘾性消费品,其内在基因与各种食品类似,围绕“健康”与“口味”两大主题双螺旋发展,技术产品成为推动发展的奇点。从烟草制度看,全球烟草制度早期以专卖制度为主,后在政府利益与国际压力的双向平衡中变革,主要分为完全专卖制、部分专卖制、管制竞争制、自由竞争制四大类别。从市场规模看,2023年,全球各类烟草制品销售额9274亿美元,卷烟为第一大烟草制品,占比82.3%,新型烟草快速增长。发展至今,即使吸烟率下降,高价格新产品新市场仍将驱动全球烟草市场稳健发展。

一套机构、两块牌子,中国烟草专卖专营

·从组织架构来看,中国烟草行业实行统一领导、垂直管理、专卖专营的管理体制,中烟负责统一管理、全面经营烟草行业的产供销、人财物、内外贸业务、ROE约12%、净利率约15%。从产业链来看,烟草产业链由烟叶种植、烟叶购销、烟叶加工与卷烟制造、卷烟批发、卷烟零售五个环节构成,在中烟领导下各环节均高质量发展。从品牌来看,中烟的品牌发展以“品牌为体、规格为纲、结构为王”??发展主线,近年来,品牌规格精减优化、重点品牌持续发展。从招标采购来看,烟用物资采购范围广,A股公司主要参与烟标、烟用接装纸和卷烟纸等包装环节。

敬请参阅末页重要声明及评级说明;

核心观点

烟草消费逆周期性强,对财政贡献显著

·从消费属性来看,烟草消费需求刚性,逆周期属性强。近年来,在控烟背景下,卷烟销量增长受限,主要通过持续的产品结构升级推动价格提升,从而推动市场规模增长。四大烟草跨国公司业绩稳定,经营穿越周期,稳定EPS增长与高分红比例推动烟草公司市值上涨。从财政贡献来看,中烟历年实现财政总额占比7%左右,烟草消费税占总消费税比例约为51%,是消费税最重要的组成部分。但相比全球国家、中国烟草税收仍有提税空间、且地方占比仍有提升空间。从电子烟来看,卷烟市场下滑背景下,电子烟提供市场增量,电子烟税收亦将为国家税收提供增量补充。我国对电子烟在生产和批发环节征收从价消费税,相比传统卷烟,中国电子烟消费税仍有提税空间。

从烟民个体出发,看消费者画像

·近年来,在中国不断推进控烟背景下,中国成人吸烟率从2009年的27.5%下降到2023年的24.4%;成人烟民数量由2009年的2.78亿人下降至2023年的2.76亿人,CAGR为-0.05%。虽然烟民数量下滑,但烟民的消费量和消费额持续提升,成人烟民人均消费量由2009年的8008支/年增长至2023年的8839支/年,CAGR为0.71%;成人烟民人均消费额由2009年的2963元/年增长至2023年的6575元/年,CAGR为5.86%。吸烟习惯始于青少年,吸烟低龄化日益突出,吸烟率、吸烟量与教育程度、烟龄等显著相关。近年来,卷烟消费的可负担性持续提升,中国烟民卷烟支付能力较高。卷烟消费品牌忠诚度较高,价格和口味是影响品牌选择的重要因素。

4

敬请参阅末页重要声明及评级说明;

风险提示

·1)行业监管政策风险。烟草行业受到政府严格监管,新的法律法规的实施、监管机构的执法力度加强、政策导向的变化等可能会对烟草行业发展产生重大影响。

·2)供应链份额变化风险。供应链的稳定性受市场需求的变化、供应链中各环节的协调性以及外部环境的影响等,如若供应链中出现库存积压、产能过剩或供应短缺等问题,会引发供应链份额变化,

文档评论(0)

gayl22 + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档