招商银行深度报告：零售金融业务收入保持韧性.pdfVIP

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正文目录

1零售金融业务收入保持韧性5

1.1零售贷款占比基本保持稳定5

1.2小微贷款新增占比上升，零售贷款整体定价低于股份行均值5

1.3零售金融业务收入贡献比保持高位6

1.3.1零售金融业务收入贡献度保持高位6

1.3.2零售存款超过零售贷款规模7

1.3.3零售金融内部净利息收入转正，零售存款日均活期率持续下降7

1.3.4零售财富管理相关销售规模数据回暖8

2零售信贷资产质量波动，高拨备提供安全垫10

2.1零售贷款不良率波动不大，部分贷款关注率和逾期率仍在上升10

2.2公司贷款不良率保持稳步下行态势12

2.3拨备保持高位13

3存款活期率仍居行业高位，存款成本优势明显13

3.1银行业存款定期化趋势还未逆转13

3.2招商银行公司存款成本相对稳定14

4资本雄厚，稳定扩张可期15

5盈利预测及投资建议15

5.1银行业整体经营情况展望15

5.1.1发行特别国债补充国有行核心一级资本15

5.1.2大行新增信贷市场份额提升16

5.1.3净息差仍有下行压力16

5.1.4不良生成率或保持稳定16

5.2盈利预测及投资建议16

6风险提示17

图表1:招商银行贷款总额占比（单位：%）5

图表2:招商银行企业贷款和零售贷款占比（单位：%）5

图表3:招商银行零售贷款结构（单位：%）6

图表4: