银行行业点评报告：存款定期化改善，按揭需求修复.pdfVIP

银行

行

业存款定期化改善，按揭需求修复

研银行——行业点评报告

究

2024年12月18日

刘呈祥（分析师）丁黄石（分析师）

liuchengxiang@kysec.cndinghuangshi@kysec.cn

投资评级：看好（维持）证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524040004

11月中小行存贷增速差延续修复

中小行存贷增速差持续收敛。11月末全国性大行存贷增速差为-1.39%，较10

行业走势图

月末降幅扩大0.91pct；其中四大行存贷增速差为-1.65%，降幅环比扩大0.92pct；

中小行增速差仍持续高于大行（11月末-0.74%），且增速差持续收敛，降幅环

银行沪深300比收窄0.15pct。结构上各类行活期存款同比均多增，定期和非银存款增长放缓。

行48%存款定期化趋势阶段性改善

业36%

点24%11月大行、中小行存款同比分别少增10608亿元和1673亿元，剔除非银存款

评12%后，各类行存款同比均多增。11月存款数据有如下特征：第一、大行及中小行

报0%企业活期存款增长显著改善，同比分别多增4222亿元和1990亿元，M1降幅

告

-12%亦同步大幅收窄。这一方面源于“9.24”新政后一线城市房企销售边际回升，

2023-122024-042024-08居民存款向房企销售款转化，房企现金流边际修复；另一方面，再融资专项债

发行后部分用于偿还政府对企业的拖欠款，形成企业账户上活期存款沉淀；第

数据来源：聚源

二、各类行个人及企业定期存款同比均少增，大行单位定期存款单月净流出。

我们认为在低利率环境下居民的储蓄行为亦发生变化，过往利率变动向银行负

相关研究报告债端传递较慢，银行负债成本呈刚性特征，故定期存款具有较高性价比，而随

着挂牌利率调降的效果逐步显现，长期限存款到期后面临再投资。考虑到“9.24”

《复苏脉络三重奏：存贷协调、风险

新政后资本市场边际修复，同时长期债券收益率持续下降亦使理财产品吸引力

缓释与价格拐点—银行业2025年投资上升，故部分3~5年期长期限存款客户在存款到期后，会选择将资金投入资本

策略》-2024.12.16市场或转为活期存款持币观望。此外银行为缓解高息负债对息差的压力，亦通

《政策驱动下的信用修复动能在累积过考核的方式对控制高成本存款新增规模，故11月存款定期化的趋势略有缓

—行业点评报告》-2024.12.14解；第三、大行及中小行非银存款单月同比分别少增12720亿元和2683亿元，

开

形成存款增长主要拖累。这一方面源于去年同期的高基数，另一方面11月理

源《政策表态积极，重视复苏主线—行

证财增长较好（单月增长约6000亿元），资金由储蓄存款先向非银存款转化，当

券业点评报告》-2024.12.9