计算机行业深度报告：政策春风，产业蓄势.docx

目录

2024回顾：站在新一轮科技周期的起点 5

行业复盘：重振旗鼓，蛰伏待起 5

流动性拐点：稳增长政策发力，科技引领新质生产力牛市 7

政策驱动：化债组合拳落地，产业发展迎新机 8

信创：数据库进入放量周期，信创迎来鸿蒙时代 8

各项化债举措出台，G端有望改善 8

国测三期名单公布，数据库迎来放量周期 9

纯血鸿蒙发布，信创进入鸿蒙时代 10

数据要素：顶层政策完善，重视可信数据空间机遇 11

车路云：从孤岛走向规模化 15

政策支持，资金配套到位 15

多地开启项目招标 17

应急与城市安全：一揽子政策密集发布，行业迎来扩容 20

科技新周期：AI引领产业变革，低空经济扬帆起航 21

AI应用：海外应用超预期，国内迎来AIagent、多模态元年 21

AI算力：挑战中蓬勃发展 23

低空经济：空管系统是产业发展基石 24

建议关注标的 28

风险提示 30

图表目录

图表1：SW计算机板块营业收入及同比增速 5

图表2：SW计算机板块归母净利润及同比增速 5

图表3：SW计算机销售毛利率（） 5

图表4：SW计算机销售净利率（） 5

图表5：SW计算机与沪深300涨跌幅 6

图表6：2024年申万各行业涨跌幅 6

图表7：2020-2024年美联储联邦基金利率目标上线 7

图表8：SW计算机指数历史PE（TTM，剔除负值） 7

图表9：2024年各地特殊新增专项债披露情况（亿元，截至11月11日） 8

图表10：中国市场智能手机操作系统市占率 10

图表11：鸿蒙产业生态梳理 11

图表12：国家数据局重点联系示范场景（第一批） 12

图表13：公共数据授权运营模式案例 12

图表14：可信数据空间能力视图 14

图表15：各省市部分数据要素平台项目招标/备案情况 14

图表16：“车路云一体化”应用试点城市名单 16

图表17：公路水路交通基础设施数字化转型升级示范区域名单（第一批） 17

图表18：“车路云一体化”项目招标（不完全统计） 18

图表19：海外AI应用公司进展 21

图表20：中文大模型全景图 22

图表21：AIagent的能力涌现 23

图表22：中国智能算力规模及预测（EFLOPS） 23

图表23：中国通用算力规模及预测（EFLOPS) 23

图表24：国内外AI芯片厂商、产品及技术特征情况 24

图表25：2021-2023中国低空经济规模 25

图表26：2021-2023中国低空经济规模增速 25

图表27：CNS系统构成 25

图表28：ATM系统构成 25

图表29：低空飞行服务各类系统的运行示意图 26

图表30：低空空管系统产业链 27

图表31：低空空管系统市场参与者 27

2024回顾：站在新一轮科技周期的起点

行业复盘：重振旗鼓，蛰伏待起

2024年，计算机板块整体经营情况增收不增利。从营收端看，2014年以来，SW计算机板块营业收入总体保持稳定增长，2024年前三季度营业收入达8498.48亿元，同比增长6.29，全年预计将保持良好增长态势。从利润端看，SW计算机板块归母净利润波动较大，2024年受到宏观经济的影响，前三季度归母净利润163.79亿元，同比下降29.74。

图表1：SW计算机板块营业收入及同比增速 图表2：SW计算机板块归母净利润及同比增速

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

18%

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

500

450

400

350

300

250

200

150

100

50

0

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

营业收入（亿元）

同比增长()

归母净利润（亿元）

同比增长()

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

2024年，SW计算机板块毛利率、净利率均有下滑。前三季度毛利率为25.25，净利率为2.11。我们认为，未来随着财政刺激政策落地、下游BG端支付情况改善，板块盈利能力有望改善。

图表3：SW

图表3：SW计算机销售毛利率（）

图表4：SW计算机销售净利率（）

28.00

27.50

27.69

26.94

27.35

9.007.917.948.238.25

5.054.635.40

5.054.635.404.93

2.912.87

2.11

7.00

2