《固定收益证券th》课件.pptVIP

*****************课程大纲固定收益证券概述定义、特点、市场概况、债券基础知识债券的定价基本定价原理、利率风险与敏感性分析债券投资策略久期管理、收益率曲线策略、信用风险管理固定收益投资组合管理资产配置、组合优化、风险控制、衍生工具固定收益证券概述固定收益证券是投资者进行投资的重要组成部分，其风险和收益特征备受关注。本节将深入探讨固定收益证券的定义、特点以及其在金融市场中的重要作用。1.1定义和特点定义固定收益证券，是指在发行时预先确定了票面利率、到期日和本金的证券。投资者在购买固定收益证券后，可以在到期日收到本金和利息，利率稳定，风险相对较低。特点约定收益率到期日固定本金固定1.2固定收益证券市场概况政府债券企业债券金融债券其他固定收益证券市场主要包括政府债券、企业债券、金融债券和其他债券等。政府债券是政府为筹集资金而发行的债券，具有较高的安全性，但收益率通常较低。企业债券是指企业为筹集资金而发行的债券，风险比政府债券高，但收益率也较高。金融债券是指金融机构为筹集资金而发行的债券，风险介于政府债券和企业债券之间。债券基础知识债券是固定收益证券的一种重要形式。债券投资是固定收益投资组合的重要组成部分。2.1债券的种类按发行主体分类政府债券由政府机构发行，具有较高的信用评级和安全性。公司债券由企业发行，收益率通常高于政府债券，但也面临着更大的信用风险。按期限分类短期债券期限较短，通常在一年以内。长期债券期限较长，通常在十年以上。中期债券介于两者之间，期限在一年到十年之间。按利率类型分类固定利率债券的利率在债券发行时固定不变。浮动利率债券的利率会随市场利率变化而调整。按抵押类型分类抵押债券以特定资产作为担保，安全性较高。非抵押债券没有抵押担保，安全性相对较低。2.2债券的收益率债券的收益率债券投资者获得的回报率票面利率债券发行时承诺的固定利率到期收益率考虑当前市场价格和未来现金流的回报率收益率曲线不同期限债券的收益率之间的关系2.3债券的收益与风险11.利率风险利率上升会导致债券价格下降，反之亦然。利率风险是债券投资面临的最大风险之一。22.信用风险债券发行人可能无法按时支付利息或偿还本金，这被称为信用风险。33.通货膨胀风险通货膨胀会导致债券的实际收益率下降，因为债券的固定收益无法抵消通货膨胀的侵蚀。44.流动性风险某些债券可能难以在市场上出售，这会增加流动性风险，并可能导致投资者在需要现金时无法及时出售。3.债券的定价债券定价是投资者了解债券价值的核心步骤。定价反映了债券未来现金流的预期价值，受市场利率、期限、信用风险等因素影响。3.1基本定价原理债券收益率曲线债券收益率曲线反映不同期限债券收益率之间的关系。它可以用于预测未来利率变化，并影响债券定价。现金流折现债券定价的基本原理是将未来现金流折现到现值。折现率取决于市场利率和债券的风险。3.2利率风险与敏感性分析1利率风险债券价格与利率呈反向关系，利率上升会导致债券价格下降，反之亦然。2久期衡量债券价格对利率变动敏感程度的指标，久期越大，利率敏感性越强。3凸性描述债券价格变化与利率变化之间的非线性关系，凸性可以放大或减弱久期效应。债券投资策略债券投资策略是投资管理者根据市场状况、经济环境以及自身投资目标制定的一系列投资决策和操作方案。策略旨在优化投资组合的收益率和风险水平，并根据市场变化调整投资方向，以实现投资目标。4.1久期管理定义久期衡量债券价格对利率变化的敏感程度。久期越长，利率上升时，债券价格下跌幅度越大。久期管理投资组合管理者可以利用久期管理，控制组合的利率风险，调整投资组合对利率变化的敏感程度。策略对于预期利率上升的情况，可以降低组合久期，减少利率风险。反之，则可以增加组合久期，以期获得更高的收益。实际应用久期管理广泛应用于固定收益投资中，例如：构建免疫组合、进行利率套利等。4.2收益率曲线策略收益率曲线形状收益率曲线反映了不同期限的债券收益率之间的关系，通常呈向上倾斜。正常情况下，长期债券收益率高于短期债券，这是因为长期债券的风险更高。策略应用投资者可以根据对收益率曲线的判断进行投资决策。例如，当投资者认为收益率曲线将趋于平坦时，可以买入短期债券，卖出长期债券。4.3信用风险管理11.信用评级评级机构根据债务人财务状况、偿债能力、行业发展、市场环境等因素评估债券信用风险。22.信用利差与无风险利率的差值，反映了投资者对债券违约风险的补偿要求，信用评级越低，信用利差越大。33