关注提振消费措施及方向，零售改革趋势持续.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u板块表现及投资建议 1

（一）重点数据跟踪 1

（二）投资建议 6

（三）板块行情 11

（四）子行业表现 12

公司动态 15

（一）休闲服务板块 15

（二）商业贸易板块 16

行业动态 18

（一）休闲服务板块 18

（二）商业贸易板块 20

风险分析 21

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板块表现及投资建议

（一）重点数据跟踪

韩国免税：（同比2019/2023）【外国游客】10月销售额6.24亿美元，同比-60.2%/-22.9%（上月为-

57.0%/-14.9%），环比9月-9.7%：其中购物人次同比-50.0%/+32.6%，客单价同比-20.4%/-41.9%达到691.7美元；年初至今累计销售额69.13亿美元，同比-52.3%/-0.6%。

【整体市场】10月销售额8.18亿美元，同比-55.6%/-16.8%（上月为-52.2%/-10.2%）。年初至今累计销售额88.42亿美元（约645亿人民币），同比-49.2%/+2.4%：其中购物人次同比-41.3%/+33.7%，客单价同比-13.5%/-23.4%。

图1:韩国免税店销售额（亿美元）

数据来源：KDFA，证券

酒店全国经营数据同比去年：【全国经营数据同比去年】12.2-12.8全国酒店Occ同比23年+0.2pct，ADR-3.5%，RevPAR-3.2%，同比19年-10.6%，其中经济型/中档/高档/奢华RevPAR同比2023分别-0.7%/-6.2%/-

11.0%/-4.8%。

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图2:酒店行业数据追踪

行业动态报告

数据来源：同程驿镜，证券

10月社零总额45396亿元（同比+4.8%，3年复合增速为3.92%，5年复合增速为3.56%），高于wind预期(+3.9%)。10月除汽车外、汽车、零售、餐饮分别同比+4.9%、+3.7%、+5.0%、+3.2%。限额以上总额、商品零售、餐饮分别同比+6.2%、+6.8%、-0.3%；

按零售业态分，1—10月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.7%、3.9%、2.6%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.1%。按线上，1—10月份，全国网上零售额

123632亿元，同比增长8.8%。其中，实物商品网上零售额103330亿元，增长8.3%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%；

10月粮油食品、饮料、烟酒、医药零售额增速分别为10.1%、-0.9%、-0.1%、1.4%，增速分别环比-1.0pct、

-0.2pct、0.6pct、-4.0pct；9月金银珠宝、化妆品、家电、纺服零售额增速分别为-2.7%、40.1%、39.2%、8.0%，增速分别环比5.1pct、44.6pct、18.7pct、8.4pct。

月社零消费继续超预期好转，家电受益于以旧换新增长迅猛，受益于双十一开始较早，化妆品也高增长；消费者开始接受金价，黄金珠宝降幅明显收窄。后续物价预期有望改善。

图3:社会零售总额月度同比增速 图4:CPI同比变化

数据来源：，证券 数据来源：，证券

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图5:粮油、食品类零售额同比增速 图6:烟酒类零售额同比增速

行业动态报告

数据来源：，证券 数据来源：，证券

图7:服装鞋帽针纺织品类零售额同比增速 图8:化妆品类零售额同比增速（%）

数据来源：，证券 数据来源：，证券

图9:金银珠宝类零售额同比增速（%） 图10:日用品类零售额同比增速

数据来源：，证券 数据来源：，证券

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图11:家具类零售额同比增速 图12:汽车类零售额同比增速（%）

行业动态报告

数据来源：，证券 数据来源：，证券

图13:通讯器材类零售额同比增速（%） 图14:家电类零售额同比增速（%）

数据来源：，证券 数据来源：，证券

月，制造业PMI为50.3%，环比回升0.2pct，制造业景气度继续回升。生产指数为52.4%，环比上升

0.4pct。新订单指数为50.8%，环比下上升0.8pct。原材料库存指数为48.2%，环比上升0.0pct。从业人员指数为48.2%，