国有能源集团公司债务风险防范与化解措施分析 .pdfVIP

国有能源集团公司债务风险防范与化解

措施分析

摘要我国2020年正式提出2030年前碳达峰、2060年前碳中

和的战略目标，2021年政府工作报告和“十四五”规划中均提起要制

定2030年前碳达峰行动方案，锚定努力争取2060年前实现碳中和。

碳达峰、碳中和的提出给能源企业带来更多的机遇和发展机会，光伏、

风电等清洁能源在全国受到大力开发。但是机遇与挑战并存，能源企

业在获得发展风口的同时，也面临需要把大量资金投放到开发项目中，

负债率相对较高，所担受的风险比较大，导致融资难度相对较高。对

于能源企业来说，融资风险是开端，一旦发生了融资风险，在公司后

续经营中将会产生一系列其他的财务风险，从而引发债务风险。

关键词：国有；能源集团；公司债务风险；化解措施

现阶段，我国国有企业债务风险问题日渐严峻，政府于2017年8月和2018

年9月先后出台《关于中央企业降杠杆减负债的指导意见》、《关于加强国有企

业资产负债约束的指导意见》两份指导性意见，全面加强国有资产负债约束，降

低国有企业杠杆，以达到控制国有企业债务风险的目的。防范、化解债务风险成

然成为了目前经济工作的重要课题，值得国有企业，尤其是能源企业更应该引起

高度重视。

一、国有能源企业面临的财务风险

（一）短债长投

不止是能源企业，国有企业普遍存在短债长投的现象，债务与资

产的期限结构存在错配，短期融资到期兑付时，长期投资项目投资资

金不能及时回收，收益的取得也需要周期等待，企业经营活动产生的

现金流也不足以覆盖到期债务，需要不断“借新还旧”以不断滚动短

期债务的方式支持长期资产的投资，极易引起企业资金链断裂，使企

业陷入财务困境，影响企业的高质量发展。

（二）债务融资占比高，资产负债率偏高

能源企业近年来虽然处在清洁能源发展的风口，但是融资方式普

遍单一，主要依赖银行贷款融资。面对新冠疫情爆发，国际环境恶化，

国有企业债券违约等情况，融资困难程度加剧。过度依赖债权融资导

致资产负债率偏高，集团公司可能会在资产负债率预警线边缘徘徊，

下属公司承担着新能源项目的建设任务，但是本身造血能力差，需要

外部融资补充建设资金，有的下属公司资产负债率甚至可能突破90%，

引发很高的财务风险，导致严重的经营亏损，从而导致经营差-融资

难-资产负债表恶化的恶性循环。

（三）刚兑压力大，筹资成本越来越高

一般国有企业融资主要依赖债务融资，带息负债金额较大，占比

较高，再加上存在短债长投的现象，流动资产小于流动负债，营运资

金的状况不佳，资产负债率偏高，整体偿债能力会处于一个较低水平。

同时，现在的能源集团公司因为项目建设的需要，会下设基金公司，

设立基金引进资金存在一定的优化资本结构、降低资产负债率的作用，

但会导致潜在的债务风险。带息负债每年都面临较大的刚兑压力，短

债长投容易出现借新还旧的想象，会导致融资越来越困难，筹资成本

越来越高，企业的付息压力越来越大等问题，经营利润会被财务利息

支出吞噬，甚至会导致经营亏损，财务风险又引发一系列的经营风险

和投资风险，一系列的连锁反应最终会导致资金链条断裂。

（四）“两金”回收周期长，占用公司资金流动性

部分能源企业可能存在能源主业占比低，投资覆盖的行业广，主

业不聚焦等问题。能源公司建设项目投资大，周期长，两金存量大，

受国家政策、上下游合作方的影响，会出现回款进度不理想，两金规

模大，增速快等问题，导致资金被大量占用无法及时回收，一定程度

影响公司的经营计划和投资计划，增加公司的融资压力偿债压力。

（五）盲目投资夸张，投资收益不及预期

能源企业投资项目投资周期长，受宏观经济政策、补贴政策、市

场变化等因素的影响，投资收益有不及预期的风险。不健全的决策机

制以及盲目的投资决策会导致投研不够深入，投后技术与成果的转化

率低，对于投资成本以及最终的投资效益预期不一定准确，导致企业

投资风险的发生。而投资风险最终可能形成投资损失，进一步引发财

务资金的连锁反应。

二、债务风险化解措施

（一）提升盈利能力，增加利润留存

根据优序融资理论，企业应先进行内源融资，再选择外源融资。

在外援融资中优先考虑债权融资，再考虑股权融资。公司应该首先提

升自己的经营效率，做好成本控制，提升公司的盈利能力，为公司创

造更多的利润。两金比例高的公司应该及时想办法收回被占用的资