化工行业2025年投资策略分析报告：化工新需求.pdf

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寻找化工里的“新需求”

——化工行业2025年度投资策略

证券研究报告证券研究报告2024年12月25日

投资建议

•减碳促进生物柴油新需求：重视生物船用燃料与生物航煤带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望

迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、海新能科、朗坤环境。

•新疆煤化工引领设备投资新需求：随着我国油气对外依存度提升和中东部产煤省煤炭产量逐步下滑，新疆在我国能源供应体系中的重要性不断提升，

新疆煤化工迎来发展新机遇。根据不完全统计，拟在建新疆煤化工项目投资已超过6000亿元。建议关注中国化学、东华科技、三维化学。

•粮食安全重要性不断提高，化肥农药需求刚性：抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供，是近年中央一号文件的核心主题之一。农药领域建议关注有增

产提效的国光股份，创制药先达股份；化肥领域建议关注格局改善的复合肥行业龙头新洋丰和史丹利。

•新质生产力新材料龙头值得重点布局：随着下游对关键新材料需求不断提升，优质的平台型新材料公司将迎来快速发展机遇，我们认为有技

术实力有产业支持的平台型新材料公司将迎来多点开花的局面。建议关注高端树脂龙头圣泉集团、无机材料龙头国瓷材料、吸附分离龙头蓝晓科技、

合成生物学龙头华恒生物。

•高景气行业仍是稀缺资源：化工行业整体开工率仍然不高，其中有相对供给约束的高景气赛道仍然值得重点关注。磷矿石投产主要集中在2026年，

我们认为2025年行业仍然保持供需紧平衡。2025年二代制冷剂配额将进一步削减，三代制冷剂配额略有增加后行业仍然处于供需有序的局面。

•风险提示：相关政策力度、落地不及预期、原材料价格持续上涨、下游消费需求不达预期、测算误差等风险

证券研究报告1*

01生物柴油：生物航煤与生物船燃带来新动力

02新疆煤化工投资机会

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03粮食安全为纲，农资需求刚性偏强

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