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中美博弈，消费修复
——2025年中国宏观展望
[Table_ReportDate]
2024年12月23日
[Table_FirstAuthor]
解运亮
执业编号：S1500521040002
联系电话：010
邮箱：xieyunliang@
麦麟玥宏观分析师
执业编号：S1500524070002
邮箱：mailinyue@
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[Table_Title]
证券研究报告中美博弈，消费修复
宏观研究
——2025年中国宏观展望
[Table_ReportType]
深度报告
[Table_Author][Table_ReportDate]2024年12月23日
解运亮宏观首席分析师
执业编号：S1500521040002
联系电话：010[Table_Summary]
邮箱：xieyunliang@摘要：
➢2025年需要解决哪些问题？外部看，需要直面中美博弈，这可能是下阶
麦麟玥宏观分析师
段的主旋律。过去几年，中国GDP占美国比重持续下降，同时中国GDP
执业编号：S1500524070002
占全球比重也在下降，而美国比重却持续上升，需充分重视并努力扭转之。
邮箱：mailinyue@
内部看，需要扭转物价疲弱走势，缓解青年就业压力，乃至追赶2035年
再翻一番的目标。为此，我们建议2025年GDP目标继续设在5%左右
为宜。在必要的政策支持力度下，我们预计2025年GDP增速有望达到
5%，节奏上可能呈“两头低、中间高”的形态。
➢财政货币双双宽松的推演。过去多年来，我国财政政策蓄力未发，国际比
较看，我国中央加杠杆空间充足。我们预计，2025年将在2024年基础
上继续增发不少于2万亿国债，狭义赤字率提高到4%左右，特别国债增
加到1.5-2万亿元，地方专项债增加到4.2万亿元以上。我们预计2025
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