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证券从业-金融市场基础知识-第四节债券估值

1.【单选题】债券投资的主要风险不包括(??)。

A.信用风险

B.结算风险

C.汇率风险

D.流动性风险

正确答案：B

收藏本题（江南博哥）

参考解析：债券投资的主要风险因素包括【违约风险(信用风险)、流动性风险、汇率风险】等等。

2.【单选题】2011年3月31日，财政部发行的某期国债距到期日还有3年，面值100元，票面利率年息3．75％，每年付息1次，下次付息日在1年以后。1年期、2年期、3年期贴现率分别为4％、4．5％、5％。该债券理论价格(P)为（）。

A.106.01

B.10.77

C.83.56

D.96.66

正确答案：D

参考解析：附息债券可以视为一组零息债券的组合。例如，一只年息5％、面值100元、每年付息1次的2年期债券，可以分拆为：面值为5元的1年期零息债券+面值为105元的2年期零息债券。因此，可以用零息债券定价公式分别为其中每只债券定价，加总后即为附息债券的理论价格；也可以直接套用现金流贴现公式进行定价。

3.【单选题】假定某投资者以940元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10％、剩余期限为6年的债券，那么该投资者的当期收益率(Y)为()。

A.9.64%

B.10.24%

C.10.64%

D.11.24%

正确答案：C

参考解析：在投资学中，当期收益率被定义为债券的年利息收入与买入债券的实际价格的比率。

其计算公式为：

式中：

Y——当期收益率；

C——每年利息收益；

P——债券价格。

因此Y=1000×10％÷940×100％=10.64%

4.【单选题】（）是使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率，也就是金融学中所谓的内部报酬率。

A.债券的到期收益率

B.真实无风险收益率

C.预期通货膨胀率

D.持有期收益率

正确答案：A

参考解析：债券的到期收益率是使债券未来现金流现值等于当前价格所用的相同的贴现率，也就是金融学中所谓的内部报酬率。

公式为：

式中：P——债券价格；

C——现金流金额；

y——到期收益率；

T——债券期限(期数)；

t——现金流到达时间(期)。

5.【单选题】以下不属于利率期限结构理论的是（）。

A.流动性偏好理论

B.市场预期理论

C.托宾q理论

D.市场分割理论

正确答案：C

参考解析：利率期限结构理论有：

1.市场预期理论：市场预期理论又被称为无偏预期理论，认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势；如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势。（选项B）

2.流动性偏好理论：流动性偏好理论的基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。这一方面是由于投资者意识到他们对资金的需求可能会比预期的早，因此他们有可能在预期的期限前被迫出售债券；另一方面，他们认识到，如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险。因此，投资者在接受长期债券时就会要求补偿与较长偿还期限相联系的风险，这便导致了流动性溢价的存在。（选项A）

3.市场分割理论：市场预期理论和流动性偏好理论，都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，而不受任何阻碍。市场分割理论的假设却恰恰相反。该理论认为，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。（选项D）

选项C，而托宾q理论认为货币政策可以通过股票价值来影响经济活动，q值定义为企业的市场价值与资本重置成本之比。

6.【单选题】预期理论认为，如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈（）趋势，如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈（）趋势。

A.上升；下降

B.下降；上升

C.上升；上升

D.下降；下降

正确答案：A

参考解析：市场预期理论认为，如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈【上升】趋势；如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈【下降】趋势。

15.【多选题】为了更好地理解债券的收益率，引进了收益率曲线这个概念，收益率曲线的基本类型有()。

A.正向的

B.反向的

C.水平的

D.拱形的

正确答案：A,B,C,D

参考解析：从形状上来看，收益率曲线主要包括四种类型：

图(a)显示的是一条向上倾斜的利率曲线，表示期限越长的债券利率越高，这种曲线形状被称为正向的利率曲线。

图(b)显示的是一条向下倾斜的利率曲线，表示期限越长的债券利率越低，这种曲线形状被称为相反的或反向的利率曲线。

图(c)显示的是一条平直的利率曲线，表示不同期限的债券利率相等，这通常