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碧桂园公司战略与风险管理

房地产市场依旧延续深度调整的态势。

这种行业背景下，不少企业淡化了对增长率的过度追求。相反，

保持稳健和可持续发展成为当下市场最为看重的因素。

对于稳健，行业头部企业的表现相对要好一点。今年1月，碧桂

园在香港发行票面利率为4.95%的39亿港元可转债。

在市场遇冷、流动性紧缩的大环境下，国内头部民营房企仍能以

低成本境外发债，展现出了强劲的实力。

这正是碧桂园稳健经营的重要体现。在持续深耕主业的基础上，

碧桂园实行一套成熟的大财务管理体系，遵循“标准化、高效率、控

风险”的原则，保证现金流充足，提升风险管控能力。

得益于多年来科学的财务管控和自律，碧桂园在市场调整周期中，

表现得比一些同行更加稳健，避免了强降杠杆的阵痛。

这种稳健，为碧桂园领跑行业、保持持续增长奠定了良好基础。

财务表现稳健碧桂园展现较强发展韧性

据碧桂园公告，2022年1月,碧桂园成功发行39亿港元可转债，

票面利率4.95%，期限4.5年。且已偿还4.25亿美元于2022年到期

的7.125%优先票据。

悉数偿还到期债务和利息，发行新债赢得投资机构认可，这从侧

面印证了行业信用分化加剧的情况下，碧桂园财务的相对稳健。

凭借前瞻性的战略布局和成熟的财务管控体系，碧桂园销售业绩

保持平稳并持续领先行业，展现出较强的发展韧性。

在中指研究院、克而瑞等多家第三方机构最新的年度销售排行中，

碧桂园均稳居行业榜首。

据克而瑞的统计，碧桂园2021年全口径销售金额7588.2亿元，

操盘金额7208.6亿元，均是7000亿档次的唯一，权益金额也是唯一

一家破五千亿的房企。

业绩增长的格局下，碧桂园财务表现稳健。此前发布的2021年

半年报显示，2021年上半年，碧桂园净负债率仅49.7%，已连续多年

保持低于70%；期末融资成本约5.39%，较去年底下降17个基点。截

至2021年6月底，公司可动用现金余额达1862.4亿元。

业绩的增长以及财务指标的稳健，让碧桂园保持了相较于行业而

言更好的信用资质，具体表现之一便是公司美元债价格坚挺。

去年7月，碧桂园公告发行2亿美元于2026年到期的2.7%优先

票据——消息中吸睛的自然是2.7%利率水平。过去两年来，碧桂园

海外发债利率呈现直线下探的水平，从接近6%，到4%，如今已经突

破3%的门槛——这对于国内的民企来说并不多见。

多个因素支撑财务稳健性增强

整体来看，碧桂园财务表现稳健得益于多个因素的支撑。

首先，尽管房地产市场出现了深度调整，但以长远性的眼光衡量，

受新型城镇化等利好推动，中国房地产市场依然看好。行业增长的潜

力保证了碧桂园发展的空间。

其次，监管层面对房地产平稳发展高度重视。人民银行、银保监

会于去年9月底召开房地产金融工作座谈会，指导主要银行准确把握

和执行好房地产金融审慎管理制度，保持房地产信贷平稳有序投放，

维护房地产市场平稳健康发展。

而在近期，央行、银保监会出台政策，表示支持房地产企业项目

并购，要求银行按照“穿透原则”评估项目合规性，进一步促进房地

产业良性循环和健康发展。

由此可见，国家对房地产行业和优秀企业足够重视，并不断出台

措施保证行业良性发展。

除了宏观面的改善外，碧桂园自身内功的修炼是财务稳健的根本。

仔细探究碧桂园30年的成长路径就会发现，企业有重视现金流

和防控风险的基因。碧桂园起家于建筑行业，深知现金流的重要性，

自企业成立之初，企业便带有防控风险、稳健发展的成长基因。

反观碧桂园这些年的发展轨迹，这种理念一以贯之，得以长期推

行。

关键的还有，碧桂园有一套成熟、科学的大财务管理体系，这为

助力其风险防控提供了重要支撑。

碧桂园的财务是垂直和综合管理集于一体的“大财务管理”。大

财务管理，其中包括资金管理、会计管理、税务管理、法务管理、回

款考核管理等。例如，碧桂园对资金实行集中管理，财务可以管理每

一个项目每一个月的资金,最大限度降低地区资金风险，日常资金调

拨由集团财务共享中心的专业团队负责管理，遵循“标准化、高效率、

控风险”的管理原则。

在融资方面，碧桂园也有非常清晰的管理目标，在合适的市场