数据港国有数据中心龙头，整体经营稳步向上.docx

内容目录

数据港：以优质项目为依托，不断提高服务水平和技术能力 4

国内数据中心龙头国有企业，经营业绩稳步增长 5

受益于数字经济、人工智能等发展，中国IDC产业稳步发展 6

三大业务板块，IDC服务业为主要收入贡献 6

以批发型数据中心为主，2019年规模快速扩张 6

由主营业务进一步延展至IDC解决方案业务，为客户提供整套解决方案及服务 8

开拓云服务销售业务，积极探索产业链上下游 8

整体经营稳健，中长期看，销售、管理、财务费用率稳中略降 9

成本端设备折旧占比较高 9

销售费用率稳定、管理费用率略降、财务费用率趋稳，研发投入持续 9

携手头部云计算运营商，持续加大自身核心技术研发投入 11

EBITDA和归母净利润体量逐年稳步增长，重点关注机柜上架情况及新项目交付节奏 11

资产负债率企稳略降 13

23年以来，公司加大分红比例和频次 13

投资建议与盈利预测 14

公司收入及利润预测： 15

同行业可比上市公司经营情况 15

估值比较 16

风险提示 17

图表目录

图1：公司股权结构图 4

图2：公司发展历程 4

图3：公司整体收入（单位：亿元）、毛利率（单位：）情况 5

图4：公司三块业务收入占比结构情况 6

图5：公司IDC服务业收入（单位：亿元）及毛利率（单位：）情况 7

图6：公司IDC解决方案收入及毛利率情况（左坐标轴单位：亿元） 8

图7：公司云服务销售业务收入（单位：亿元）及毛利率（单位：）情况 8

图8：公司成本构成情况（单位：） 9

图9：公司销售费用及销售费用率情况 10

图10：公司管理费用及管理费用率情况 10

图11：公司财务费用及财务费用率情况 11

图12：公司研发费用及研发费用率情况 11

图13：2019~2023年公司息税折旧摊销前利润情况 11

图14：2019~2023年公司归母净利润（单位：亿元）及同比增速（单位：）情况 12

图15：2019~2023年公司归母净利润变化情况 13

图16：2019~2023年公司资产负债率变化情况 13

图17：2019~2023年公司销售费用率及行业可比公司情况 16

图18：2019~2023年公司研发费用率及行业可比公司情况 16

图19：2019~2023年公司管理费用率及行业可比公司情况 16

图20：2019~2023年公司资产负债率及行业可比公司情况 16

表1：公司2016~2023年在运营数据中心及机柜数量 7

表2：2016~2023年公司固定资产和在建工程变化情况（单位：亿元） 8

表3：公司2019~2023年营收和经营情况，及2024~2026年三块业务营收预测 15

表4：数据中心行业可选公司估值比较（截至2024年12月13日收盘价） 16

数据港：以优质项目为依托，不断提高服务水平和技术能力

数据港成立于2009年，是上海市静安区国资委投资控股的国有数据中心企业。经过七年的高速发展，数据港于2017年2月8日成功登陆A股主板市场，成为国内为数不多的在上交所主板IPO上市的数据中心企业。

图1：公司股权结构图

资料来源：公司官网、

同时，24年9月，国务院国资委公布最新“双百企业”和“科改企业”名单，公司成功入选“双百企业”。

公司自09年11月成立以来，持续坚持核心发展战略，以优质项目资源为依托，不断提高服务水平和技术能力，为客户提供更加高效和稳定的数据中心服务。

图2：公司发展历程

资料来源：公司官网、公司公告、

截至2024年上半年，公司已建成35座数据中心，主营业务规模达371.1兆瓦，折合5Kw标准机柜约74,200个，实现了京津冀、长三角、粤港澳大湾区东部枢纽及西部相应核心区域的前瞻战略布局。

公司的数据中心业务从杭州、上海起步，并以市场化、规模化为导向，深入区域市场布局，充分发挥大数据产业、技术、市场资源密集的优势，挖掘潜在市场机遇，积极探索潜在客户发展潜力。

在原有数据中心的基础上，公司又陆续新增河北张北、北京房山、江苏南通、广东河源、内蒙古乌兰察布等数据中心。

2019、2020年在建工程显著提升，2021、2022年固定资产规模扩张。公司主要收入来自数据中心服务器托管服务（即IDC服务业），随着固定资产规模扩张，公司机柜数量随之提升，为后续经营打下坚实基础。

以批发型数据中心为主，IDC服务业是公司的主要收入构成。2024年上半年，公司IDC服务业收入占比达98.9?，机柜数量于2019年快速