【华创证券-2024研报】青岛啤酒（600600）：重大事项点评：换帅正式落地，改革一脉相承.pdfVIP

公司研究

证券研究报告啤酒2024年12月25日

青岛啤酒（600600）重大事项点评强推（维持）

目标价：90元/70港元

换帅正式落地，改革一脉相承当前价：78.23元/55.55港元

事项：华创证券研究所

董事长换届落地，姜宗祥先生将兼任董事长与CEO。公司公告董事长黄克兴证券分析师：欧阳予

先生因已届退休年龄，向公司董事会提出辞任公司董事长、执行董事及董事会

战略与投资委员会主席职务的书面申请；同时，选举姜宗祥先生为公司第十届邮箱：ouyangyu@

董事会董事长、战略投资委员会主席，并兼任公司总裁职务。执业编号：S0360520070001

评论：证券分析师：范子盼

新任董事长内部提拔，供应链与战略管理出身，管理经验丰富、一脉相承。新邮箱：fanzipan@

任董事长姜宗祥来自公司内部提拔，曾任公司分支机构、战略投资、信息管理、执业编号：S0360520090001

制造采购及供应链等部门领导，2019年起任公司供应链总裁，2022年至今进证券分析师：严晓思

一步兼任公司CEO，拥有丰富的啤酒行业公司治理、战略管理、数字化转型、

供应链管理及生产经营经验。且过去数年中，与前任董事长黄总配合密切，合邮箱：yanxiaosi@

力推动公司创新优势、产品与品牌力持续增强，盈利水平稳步提升，高端化、执业编号：S0360524070015

智能化、绿色化转型加快落地，预计公司后续整体战略改革方向一脉相承。证券分析师：董广阳

低基数低库存进入25年，复苏潜力相对突出，开门红值得期待。24年需求疲电话：021

软之下，公司务实经营，已率先推进并完成库存去化，虽短期压制前三季度销邮箱：dongguangyang@

量表现（9M24累计销量下滑约7%），但当前库存已处于过去3年最低点。短执业编号：S0360518040001

期看，预计24Q4淡季销量环比改善，有望中低单增长平稳过渡；展望来年，

一是低基数低库存状态，叠加管理层换届催化，预计Q1有望迎来开门红，全公司基本数据

年维度进一步配合宏观政策催化，公司从总销量到产品结构，复苏潜力在啤酒

总股本(万股)136,419.68

行业中均相对突出；二是预计来年大麦成本有望个位数下行，包材端压力目前

已上市流通股(万股)70,903.09

亦相对较小，业绩释放亦具备保障。