【华融融达期货-2024研报】生猪日报：期价高开低走.pdfVIP

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生猪日报

|2024-12-26

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【期价高开低走】作者：

【市场动态】史香迎

生猪研究员

1、养殖端降重速度不及预期；

2、猪价跌至相对低位，部分地区有二育再次进场，关注这波二育能持续多久；

期货从业资格：

3、受现货短期预期不甚乐观影响，主力合约（LH2503）今日高开低走，增仓

交易咨询资格：Z0019355

2254手，持仓量约8.1万手，最高价12895元/吨，最低价12735元/吨，收盘于

12795元/吨。

联系方式：

【基本面分析】

0371

1、能繁母猪存栏来看，2025年1月-2025年2月供应量有望持续减少，3月起供应

量有望转增，但仔猪数据看2025年一季度生猪出栏量或逐月增加；需求端来

邮箱地址：

看，12月-次年1月需求增量明显，2、3月份属传统消费淡季；

shixy@

2、从历史情况和现下基本面来看，春节前肥标差或宽幅震荡；

3、市场多空逻辑：空头：①体重处于相对高位，且从仔猪数据看12月、次年1

月生猪出栏量仍有增加空间，春节前出栏压力仍存；②2025年2、3月出栏量仍

处高位且属传统消费淡季；③托底力量或待行业亏损后才会大量进场；多头：

①现在养殖端仍有利润，体重大点是养殖端的正常选择，降重不是必然；②季

节性来看，春节前需求会逐渐好转，春节前猪价仍有翘尾可能；③春节后猪价

若继续下跌屠企分割入库、二育或会进场。整体来看，空头空的是猪价下跌趋

势尚未结束，多头多的是对未来价格没有那么悲观。

【策略建议】

1、观点：现货只是反弹，下跌趋势尚未结束；

2、核心逻辑：

1）出栏体重仍在增加，说明市场去库尚未结束，春节前猪价仍有下跌压力；

2）从仔猪数据看，2025年一季度生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或

延后出栏），令猪价承压；

3）春节越来越近，后续消费仍有增加空间，能给猪价一定支撑，春节前猪价或

难持续大幅下跌；但春节后属传统消费淡季，猪价或再次承压下跌；

4）虽然我们认为现货尚未见底，但考虑到2503合约已贴水现货幅度较大，盘面

继续下跌空间或有限。

一、行情概览

类别指标名称2024-12-252024-12-24涨跌