人形机器人行业2025年投资策略分析报告：人形机器人量产，核心零部件板块.pdfVIP

证券研究报告2024年12月26日湘财证券研究所

行业研究人形机器人行业2025年度策略

人形机器人量产临近，看好核心零部件板块

相关研究：核心要点：

人形机器人25年有望放量，人形机器人市场未来可期

1.财证券-机械行业-

回顾2024年，人形机器人主题投资活跃，截至2024/12/24，机器人指数

《以旧换新方案》最新解读，工业

涨幅26.8%，跑赢机械设备19.0个百分点。2025年，人形机器人有望放

机器人有望受益》2024.04.18量，产业化落地超预期，预计2028年人形机器人市场规模将增至138亿

2.财证券-机械行业-一美元，5年内年均复合增长率高达50.4%，人形机器人市场未来可期。

季度工业机器人产销增长，设备更

新政策陆续出台》2024.05.17三重要素共同催化下，人形机器人行业有望迎来发展拐点

人形机器人产业目前尚处于产业化初期，面临着生产成本高昂、应用场

景有限等诸多制约因素。不过，以特斯拉、优必选为代表的国内外一批人

行业评级：增持（维持）形机器人厂商已经崭露头角。在人机交互、环境感知、运动控制这三大核

心能力方面，它们正逐步实现突破，这使得人形机器人未来覆盖几乎所

近十二个月行业表现有人类作业相关下游场景成为可能。政策层面也在持续发力，积极拓展

机器人(申万)沪深300人形机器人在特种领域、制造业以及民生场景中的应用范围，为其未来

60%的应用场景规划了清晰的蓝图，有力地推动着人形机器人的产业化进程。

40%在行业巨头强势进入、核心技术不断突破、政策大力支持这三重关键要

素的共同催化作用下，人形机器人产业在未来有望迎来快速发展，从而

20%

加快商业化落地的速度，开启全新的发展篇章。

0%

-20%人形机器人将带动相关核心零部件市场空间快速增长

-40%人形机器人量产将促进技术成熟和上游核心零部件发展，特别是减速器、

23/1224/0224/0424/0624/0824/1024/12

电机、传感器、丝杆等高价值部件。目前人形机器人零部件领域内资品牌

%1个月3个月12个月品牌起步晚且市场份额目前仍较小，未来有望迎来市场规模加速增长叠

相对收益8.467.910.7加市场份额持续提升的双重驱动，从而带来业绩的快速增长，为相关企业

绝对收益10.290.428.6带来发展机遇，建议关注各零部件具备核心竞争优势的国内厂商。

注：相对收益与沪深300相比

投资建议

人形机器人起源于20世纪70年代，经过多年发展，目前已进入高动态

运动发展阶段。而随着环境感知、人机交互以及运动控制三大核心能力实

现突破，特斯拉、优必选、小米等国内外厂商纷纷入局，叠加鼓励政策持

续加码，人形机器人产业有望加速发展和落地，从而带动谐波减速器、无