2025年银行行业投资策略报告：固本培元.pdfVIP

证券研究报告

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正文目录

12024年前三季度业绩回顾5

1.12024年前三季度营收环比改善5

1.2规模扩张仍是收入端主要的贡献因素5

1.32024前三季度拨备反哺利润力度降低7

2化债和注资有助于银行业稳质稳量8

2.1化解隐性债务有助于银行资产质量的改善8

2.1.1财政助力化解隐性债务8

2.1.2隐性债务置换有助于银行资产质量的改善9

2.2国有行注资稳定规模增长，提升抗风险能力9

32025年全年业绩展望10

3.12025年整体规模增速或低位企稳10

3.22024年净息差仍有下行压力，降幅收窄11

3.2.12024年净息差下行11

3.2.2资产端收益率仍有下行压力12

3.2.3存款端定期化趋势仍未逆转13

3.2.4预计2025年净息差同比降幅或小于2024年14

3.32025年随着销售端回暖，手续费收入慢慢企稳14

3.42025年拨备计提力度继续大幅下行的概率不大15

3.52025年整体业绩增速有望回升18

4投资策略18

4.1银行板块整体上涨，估值明显抬升18

4.2短期板块防御属性仍然较为明显18

5风险提示19

图表1:上市银行营收及净利润增速（单位：%）5

图表2:商业银行净利润增速（单位：%）5

图表3:上市银行资产增速（单位：%）6

图表4:上市银行净息差变动趋