晶科科技首次覆盖报告：民营光伏领军企业，关注未回收补贴价值释放.pdf

源引金融活水润泽中华大地

内容目录

1.民营光伏领军企业定位清洁能源供应商和服务商5

2.装机结构持续优化关注未回收补贴价值释放7

2.1.装机资产结构持续优化电站转让有望继续贡献弹性7

2.2.补贴占发电收入比例下降关注未回收补贴价值释放9

3.盈利预测与估值11

4.风险提示12

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共14页

源引金融活水润泽中华大地

图表目录

202495

图表1：公司股权结构（截至年月）

图表2：公司2020-2023年营业收入（百万元）6

图表3：公司2023年营收结构6

图表4：公司2020-2023年分业务毛利率6

图表5：公司2020-2023年分业务毛利（百万元）6

2020-2023MW7

图表6：公司年出售电站装机容量（）

2020-2023MW7

图表7：公司年期末在手装机容量（）

图表8：公司2020-2023年净利润（百万元）7

图表9：公司2020-2023年利润来源拆分（百万元）7

图表10：公司集中式光伏分区域占比（截至2024年第三季度）8

图表11：公司分布式光伏分区域占比（截至2024年第三季度）8

图表12：公司2024年前三季度集中式光伏净增加装机量（MW）8

图表13：公司2024年前三季度分布式光伏净增加装机量（MW）8

图表14：公司2024前三季度集中式光伏分区域上网电价（元/kWh）9

2024/kWh9

图表15：公司前三季度分布式光伏分区域上网电价（元）

图表16：公司2023年电站转让结构