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行业研究|行业深度研究
正文目录
1.家电板块行情回顾：年年岁岁花相似7
1.12024年以来家电行业明显跑赢大市7
1.2持仓比例持续提升，白电备受青睐8
2.白电：国补政策挺价，盈利弹性可观10
2.1需求：销量稳健增长，政策影响节奏10
2.2盈利：价格弹性突出，盈利或超预期14
3.彩电：重视高端升级，龙头抢占先机18
3.1需求：总量延续弱复苏，把握升级主旋律18
3.2成本：面板振幅减弱，多元产能应对关税23
4.两轮车：销量弹性可观，格局加速集中24
4.1销量：政策催化补库存，出货提速可期24
4.2格局：强监管龙头优势，格局加速集中27
5.厨房大电：需求企稳，品牌龙头更为受益30
5.1复盘：竣工压力测试，需求基本维稳30
5.2展望：需求环比改善，结构亦有变化32
6.新兴小电：内销景气提振，外销攻城拔寨35
6.1内销：扫地机高增有望延续，其他品类环比修复35
6.2外销：扫地机欧洲竞争加剧，品牌出海势不可挡41
7.厨房小电：持续关注消费复苏升级品类44
7.1复盘：国内竞争激烈，出口持续景气44
7.2展望：关注国补及消费复苏受益品类47
8.投资建议：聚焦政策催化品类龙头，维持“强于大市”评级49
8.1推荐高经营质量、高股息的白电公司49
8.2推荐景气反转、集中度提升的两轮车50
8.3推荐全球份额稳步提升的子行业龙头50
9.风险提示50
图表目录
图表1：2024年至今家电指数累计上涨24%，一级行业排名第47
图表2：2024年家电延续跑赢走势7
图表3：2024年初至今家电走势复盘8
图表4：2024Q3家电基金重仓环比+0.61pct至5.20%8
图表5：近两个季度各行业基金重仓持股环比变动8
图表6：2024Q3各行业基金配置比例及超配比例一览9
图表7：2024Q3家电涨跌幅位居中信一级行业第9位9
图表8：2024Q3家电分子行业基金重仓市值占比变动情况9
图表9：2024Q3末家电板块基金重仓市值前15名标的一览10
图表10：2023年以来，空调和冰箱内销出货增速较好，其余大家电韧性强...11
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