行业信息跟踪：11月动力电池装车量增速亮眼，化妆品零售额回落较多.pdf

策略跟踪报告

目录

1排除大促节奏影响后，10月-11月消费数据整体平稳，政策利好持续3

2上周总结5

2.1上周数据相对较优5

2.2上周数据相对平稳或走弱5

3板块涨跌幅6

3.1上周板块表现6

3.2八大板块涉及的23个中信一级行业6

4板块信息跟踪8

4.1能源与资源板块8

4.2碳中和板块10

4.3数字经济板块13

4.4传统消费板块14

4.5粮食安全板块16

4.6稳增长板块18

4.7疫后复苏板块20

4.8新消费板块21

5风险提示23

插图目录24

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2

策略跟踪报告

1排除大促节奏影响后，10月-11月消费数据整体

平稳，政策利好持续

商品消费：“双11”大促前移，11月商品零售额增速走弱，合并10月-11月

数据来看，商品消费整体维持弱稳状态。11月社零达4.38万亿元，同比+3.0%，

低于wind一致预期的+5.3%，也低于10月的+4.8%，增速走弱。“双11”大促

前移以及去年同期基数较高是11月社零走弱的重要解释。合并10月-11月数据

来看，社零共实现8.92万亿元，同比+3.9%，增速略优于今年以来社零累计同比

的+3.5%。分消费品类来看，1）地产销售回升叠加以旧换新政策拉动，11月建筑

装潢材料、家具、汽车零售额增速相对亮眼，同比分别为+2.9%、+10.5%、+6.6%，

较10月+8.7个百分点、+3.1个百分点、+2.9个百分点。2）受“双11”活动节

奏影响更大的六大消费行业：化妆品、家用电器、体育娱乐用品、文化办公用品、

通讯器材、日用品，尽管在11月零售额增速回落较多，合并10月-11月数据来

看，除通讯器材外，其余五个行业零售额表现皆稳中向好。回顾2019-2023年社

零包含的16个细分消费行业的月度零售额表现，其中，年内月度零售额高点在11

月的主要有6个：化妆品、家用电器、体育娱乐用品、文化办公用品、通讯器材

和日用品。我们认为，以上六个消费行业的需求可能在“双11”大促中兑现度更

高，受“双11”活动节奏的影响也更大。在今年大促前移的背景下，11月，化妆

品、家用电器、体育娱乐用品、文化办公用品、通讯器材、日用品的零售额同比

增速分别较10月-66.5个百分点、-17个百分点、-23.2个百分点、-23.9个百分

点、-22.1个百分点和-7.2个百分点，回落幅度较多。合并10月-11月数据来看，

以上六个行业零售额的同比增速分别+4.2%、+34.5%、+17.9%、+9.6%、+6.7%、

+6.3%。除通讯器材增速弱于今年以来累计同比的+9.5%以外，其余五个消费行业

零售额增速皆高于今年以来的累计同比表现，整体稳中向好。

服务消费：11月服务零售额表现平稳，增速依旧优于商品消费。1-11月服务

零售额累计同比+6.5%，增速较社零累计同比的+3.5%高出3.0个百分点，两者差

值与10月持平。细分行业来看，根据统计局分析，通讯信息类服务维持两位数增

长，与此同时，文娱类消费类增长较快，例如11月全国观影人次同比+14.2%，

票房收入同比+11.6%。

政策端：12月中央经济工作会议将大力提振消