建筑行业2023年中期投资策略：基建托底稳增长，关注中特估及“一带一路”(202306).pdfVIP

建筑行业2023年中期投资策略

基建托底稳增长，关注中特估及“一带一路”

核心观点

建筑板块年初以来受益基建稳增长，表现强于大盘。2023年初截至5月底申万建筑装饰指数上涨

9.9%，跑赢沪深300指数约10.86个百分点。其中，基础建设涨幅为14.3%，专业工程涨幅为13.6%

。横向看：建筑装饰行业PE为9.8倍，在申万行业中处于低水平。纵向看：今年经历了一段时间估

值修复，但仍处于历史低位。

央企、国企、民企分化持续加剧。建筑公司业绩稳健，Q1营收加快恢复。央企、国企、民企的业绩

分化明显，央国企凭借资金、管理等优势持续抢占市场份额，强者恒强；而地产下行、疫情反复、

财政压力大，导致民企业绩表现不佳。从2023年1-5月新签订单来看，央国企建筑公司订单增速较

快。

央国企投资机遇显现。从宏观层面看：

1）今年基建投资高增长。1-5月基建投资累计同比+10.1%，为三大固定投资中增速最高，专项债

发行持续高位，预计今年新增专项债高达3.8万亿元，与政策性金融工具互为补充，加快落实并形成

实物工作量。

2）探索中国特色估值体系，建筑央国企估值有一定修复空间。当前建筑主要央国企近10年PB估值

平均分位点16%，PE估值平均分位点17%，处于历史较低水平，估值有一定修复空间。

3）“一带一路”国家经济复苏，前期压制的基建需求将加速释放。今年以来，海外疫情基本放开

，基建需求将加速释放，基建在“一带一路”中扮演重要角色，国际工程蕴含巨大发展机遇。推荐

关注受益于“中特估”的中国建筑、中国中冶、中国交建，运营稳健低估值的地方国企上海建工、

安徽建工，以及受益于“一带一路”的上海港湾。

风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及预期风险、房地产政策变化风险。

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目录

2023年H1行业回顾：基建托底稳增长

2023年H1建筑公司业绩分析：业绩实现开门红

2023年H2投资方向：关注中特估及“一带一路”

重点推荐投资标的

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2023年上半年行业回顾：表现强于大盘

建筑装饰行业指数相对沪深300走势建筑子行业二级市场涨跌幅

数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理

建筑行业涨跌幅前十个股

2023年初截至5月底申万建筑装饰指数上涨

9.9%，跑赢沪深300指数约10.86个百分点。

2023年初截至5月底基础建设上涨，涨幅为

14.3%，专业工程涨幅为13.6%。

2023年初截至5月底板块内涨幅最大的为蕾

奥规划(+106.0%)、华建集团(+105.2%)、

四川路桥(+104.1%)；跌幅最大的为奇信股

份(-75.1%)。

数据来源：Wind，西南证券整理

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2023年上半年行业回顾：估值有所修复，子行业存在