医药行业政策跟踪第4期：从他山之石，看商保突围.pdf

写写在前面在前面

•2024年11月27日，国家医保局发文，“国家医保局正在谋划探索推进医保数据赋能商业保险公司、医保基金

与商业保险同步结算以及其他有关支持政策，预计在大幅降低商保公司核保成本，推动商保公司提升赔付水平

的基础上，引导商保公司和基本医保差异化发展，更多支持包容创新药耗和器械，更多提供差异化服务，吸引

更多客户投保，促进商保市场与基本医保形成积极正向的良性互动，从而激活更多潜在资金投入商保，促进更

多新的高端医药技术和产品投入应用。“95%

•2024年12月14日，全国医疗保障工作会议上提出，支持引导普惠型商业健康保险及时将创新药品纳入报销范

围，研究探索形成丙类药品目录，并逐步扩大至其他符合条件的商业健康保险。引导商业保险公司将健康险资

金的一部分通过规范途径，加大对创新药械研发生产的投入。添加标题

•“以前的健康险可能更多的只是一个金融支付工具，该看病看病，然后通过保险来报销。但现在我们倡导的新

的医疗险，就不单是金融支付工具，还要保证优质医药的可及，它应该定位是服务型产品。”——镁信健康

•医保结余问题是当下压制医药板块估值提升的最重要变量之一。而商业健康险在历史上虽然已经具备一定筹资

规模，但并未起到显著的医疗支出保障作用，我们认为主要受到信息不对称、商保无法接入主流的医疗消费场

景导致的。随着“以上海为代表商保进院率先落地“以及”国家医保局提出的探索丙类药品目录形成“，我们

认为国内商保在筹资端以及赔付端面临的困境有望改善，商保规模提升以及赔付比例提升将支撑其进化为医保

困境的破局变量。

2

资料来源：国家医保局，浙商证券研究所

01医疗支出，谁来兜底？

02海外商保对比

目录

CONTENTS03国内商保支出提升空间明确

04展望商保对医药行业影响

3

01医疗支出，

谁来兜底？

Partone

4

11.1.1

•医疗卫生投入，筹资端现状如何？医保方面，2013-2023年这十年医保收支的复合增速均为15%左右，但参考

全国各地在职退休比变化与老龄化趋势，医保收入增速持续放缓、结余压力持续增大已基本明确。商保方面，

2023年国内商业健康险的收入为9035亿，已经达到基本医保收入的27%，2013-2023年商保收入复合增速为

23%。财政方面，2013-2018年政府卫生支出的的复合增速为11%，但2018-2023年政府卫生支出的复合增速

下降到了8%；政府卫生支出占公共财政支出预算比例从2018年的8%提升到了2023年的9%左右；同时我们也

注意到，2020年以来政府在医疗卫生服务支出方面投入增速较快，相应的医疗保障支出增速较小。

图：2020-2023年中国卫生费用支出增速拆分（%）图：2020-2023年中国政府卫生支出拆分（亿元）

5

资料来源：国家医保局，Wind，浙商证券研究所

11.2.2

图：各类医疗保障计划的保障程度跟随医疗总费用变化情况对比

•商保定位：在2020年3月《关于深化医疗保障制度改

革的意见》中提出的多层次医疗保障体系下，商保就

已经明确为补充保障