家用电器行业深度：复盘本轮家电国补之下的行业趋势和机会.pdf

行业研究报告

内容目录

1行业数据跟踪5

1.1家电行业整体经营稳健，持续催化行情5

1.2外销：Q3出口增速承压，长期景气度佳7

1.3内销：以旧换新政策修复家电内销乏力9

2家电补贴政策对比复盘11

2.1政策历史复盘11

2.2家电补贴政策的必要性14

2.2.1家电当前保有量和更新需求巨大14

2.2.2供给端，家电产品技术进步和功能创新15

2.2.3需求端，消费者对品质要求提高，产品结构升级16

3本轮国补政策下的行业趋势和机会17

3.1激活潜在需求，线下渠道和新兴品类迎来新机遇17

3.2家电行业投资建议20

4风险提示21

图表目录

图1：家电行业2024年前三季度营收情况（亿元）5

图2：家电行业2024年前三季度归母净利润情况（亿元）5

图3：家电各细分行业分季度的营收情况（亿元）5

图4：家电各细分行业分季度的归母净利润情况（亿元）5

图5：家用电器二级指数和沪深300涨跌幅（2024.1.1-2024.12.6）6

图6：家电细分板块的PE估值（2020.1.2-2024.12.6）7

图7：我国家电月度出口金额及同比增速8

图8：我国家电分品类出口量同比增速（%）8

图9：我国家电出口结构分布9

图10：我国家电社零规模及其同比增速10

图11：空冰洗的内、外销同比增速情况10

图12：中国家电市场（不含3C）全渠道零售额及同比增速11

图13：城镇部分家电每百户保有量（台）11

图14：农村部分家电每百户保有量（台）11

图15：受2008-2013年的家电补贴政策刺激，空冰洗销量快速提升12

图16：我国当前MiniLED销量和渗透率较低，仍有待提升15

图17：国补执行前后，线上和线下渠道的家电零售额同比增速16