绿色债券专题报告之十三：多维度研判绿色金融债价值，“绿”与“非绿”，如何选择？.pdfVIP

固收深度报告

内容目录

1.多维度研判绿色债券中的金融债品种配置价值5

2.绿色金融债与非绿金融债的整体比较6

3.分金融机构类别细化比较各维度表现9

3.1.区间换手率9

3.2.持有期间收益率10

3.3.区间波动率12

3.4.区间最大回撤13

3.5.区间夏普比率15

4.风险提示16

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东吴证券研究所

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图表目录

图1：绿色债券主要债券大类占比（单位：%）5

图2：1Y/AAA商业银行债券到期收益率走势（单位：%）6

图3：绿色金融债与非绿金融债中政策性银行债券数量与规模占比（单位：%）7

表1：绿色金融债vs非绿金融债区间换手率对比（单位：%）8

表2：绿色金融债vs非绿金融债持有期间收益率对比（单位：%）8

表3：绿色金融债vs非绿金融债区间波动率对比（单位：%）8

表4：绿色金融债vs非绿金融债区间最大回撤对比（单位：%）8

表5：绿色金融债vs非绿金融债区间夏普比率对比（单位：%）9

表6：各类金融机构绿色金融债与非绿金融债区间换手率对比（单位：%）10

表7：各类金融机构绿色金融债与非绿金融债持有期间收益率对比（单位：%）11

表8：各类金融机构绿色金融债与非绿金融债区间波动率对比（单位：%）13

表9：各类金融机构绿色金融债与非绿金融债区间最大回撤对比（单位：%）14

表10：各类金融机构绿色金融债与非绿金融债区间夏普比率对比（单位：%）16

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1.多维度研判绿色债券中的金融债品种配置价值

伴随近期10年期国债活跃券下破1.8%点位、30年期国债活跃券下破2.0%点位，

债券市场整体迈入低利率时代。而在当前的低利率时代叠加经济基本面逐步修复、权益

市场扰动增多的形势下，债券市场机构投资者在维持过去的收益水平和回撤幅度方面或

将面临更多挑战，而以流动性为优先的波段操作预计将成为2025年的债市主流策略。

鉴于由各类银行及非银机构主导发行的绿色金融债品种系绿色债券板块的重要组

成部分，近年来存量余额占比持续扩大，自2021年末的14.