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如何有效刻画成长特征：基于风格和因子的视角

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如何有效刻画成长特征：基于风格和因子的视角

摘要

成长策略是全球SmartBeta产品中常用的策略之一。多年来，随着资产定价理论的发展和演化，成长的定义逐渐由“非价值”的投资风格指标向企业营收、利润、投资等基本面增长或改善等风险因子演变，更直接反映获取承担企业经营风险后的溢价。

成长风格与成长因子是两种不同的成长定义。通常，学术界从资产定价模型的角度出发，基于公司未来现金流增长等因素来研究上市公司成长特征。Fama-French首次系统性地研究价值与成长风格，并将成长定义为价值的对立风格。随着Q-factor模型及投资因