鸣志电器-市场前景及投资研究报告-虎啸龙鸣，青云之志.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|电机Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

鸣志电器（603728.SH）公司评级买入

当前价格54.00元

虎啸龙鸣跃步进，青云之志藏空心合理价值61.32元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-12-31

核心观点：

公司打破日企技术垄断，稳居全球混合步进电机龙头。公司深耕控制[Table_BaseInfo]

基本数据

电机领域，近年通过公司内部研发和外部技术收购等方式，成功打破总股本/流通股本（百万股）418.88/418.88

日企垄断，跻身世界头部混合步进电机龙头企业。公司在伺服电机、总市值/流通市值（百万元）22620/22620

空心杯电机等领域积极拓展产品矩阵，规模效应和成本优势显著，市一年内最高/最低（元）69.50/30.50

场份额有望稳步提升。30日日均成交量/成交额（百万）17/1000

步进电机进程领先，从低端向高端场景拓展全面开花。步进近3个月/6个月涨跌幅（%）12.50/36.99

电机的精度和性能弱于伺服电机，但成本优势显著，国产化率相对较

高。早期通常应用于低端场景，近年来逐步向高端和新兴场景需求渗

透。公司在步进电机上已迎来阿尔法与贝塔共振：一方面快速突破工[Table_PicQuote]

相对市场表现

厂自动化、机器人、汽车电子、光伏/锂电/半导体等新兴下游领域，另

30%

一方面纺织机械、安防等传统领域随着补库周期到来有望迎来复苏。14%

具备空心杯电机研发应用先发优势，人形机器人广阔需求空间有望打-3%

01/2403/2405/2406/2408/2410/2412/24

开。空心杯电机较传统电机的多方位性能更优，体积小巧，有望成为-19%

-36%

人形机器人灵巧手的主流应用方案。公司是国内空心杯电机龙头，价

-52