中欧班列开通对企业OFDI的影响研究.pdfVIP

摘要

经过十余年的发展，中欧班列在开行规模、覆盖范围、运输效率等方面实现

了飞速发展，并逐步由“增量”迈向“提质”发展阶段。与此同时，对外直接投

资作为我国“走出去”战略的重要组成部分，一直保持稳步增长，截至2021年，

我国对外直接投资流量已连续十年位列全球前三，然而当前我国面临的困境是：

如何由“投资大国”向“投资强国”转变及实现投资高质量发展？作为“一带一

路”建设的重要载体，中欧班列在贸易和投资方面发挥了关键作用。中欧班列建

设不仅仅关系到贸易和投资的规模增长，更关系着贸易和投资的高质量发展。因

此，如何实现“高质量发展”成为了目前中欧班列建设的重点。不可忽视的是，

中欧班列在线路布局上存在西部线路运力严重超载，并时常出现口岸拥堵和压

箱等问题。除此之外，早期中欧班列运营主要依赖于政府补贴，但近年政府补贴

力度有所下滑，中欧班列也因此逐渐丧失了原有的运价优势。然而现有文献集中

于研究中欧班列在宏观层面的贸易促进作用，却忽略了中欧班列建设过程中可

能存在的系列问题，更鲜有文献关注中欧班列在微观层面的对外投资效应。因此，

对中欧班列对外投资效应及其可能存在问题的研究不仅能够弥补现有文献的空

白，也能够为中欧班列高质量发展乃至实现我国由“投资大国”向“投资强国”

转变提供经验证据。

鉴于此，本文立足于“实现中欧班列高质量发展”这一现实需求，研究中欧

班列与企业对外直接投资之间的关系，并深入分析了中欧班列影响企业对外直

接投资的作用机制及其可能存在的问题。首先，本文以2009-2019年中国A股

上市企业为研究样本，构建多期DID模型进行基准回归分析，再通过替换核心

变量、安慰剂检验等稳健性检验证明核心结论的稳健性；其中，内生性问题的解

决采用工具变量法，基于水文、坡度等地理信息构建“最小生成树”作为中欧班

列开通的工具变量。其次，从融资约束和生产率视角检验了中欧班列开通对企业

OFDI影响的作用机制，并分别从企业、行业、区域三个层面识别了中欧班列对

企业OFDI的异质性影响。最后，聚焦于“中欧班列目前可能存在的问题”进行

了拓展性研究，包括对中欧班列线路布局、可持续性发展问题的深入分析。然后，

综合上述研究工作提出实用性的政策建议，助力中欧班列实现“高质量发展”。

实证结果发现：

（1）中欧班列开通显著促进了沿线企业对外直接投资规模增长，且中欧班

列对外投资效应的有效辐射范围为200公里，该结论通过了安慰剂检验、工具变

量法等系列稳健性检验。

（2）融资约束缓解、生产率提升是中欧班列促进企业对外直接投资的主要

作用机制。进一步的异质性分析发现，中欧班列对外投资效应在国有企业、东部

地区企业以及西部线路的企业更为显著；此外，中欧班列沿线企业的对外投资动

机主要为贸易销售，且更倾向于到发达国家开展投资。

（3）拓展性分析发现，中欧班列存在线路分配不均、可持续性动力不足的

问题。一方面，线路分配不均问题主要体现为西部线路的运力严重超载、区域内

部布局忽视了“虹吸效应”的存在，因此拉大了核心城市和外围区域的经济发展

差距。另一方面，如果削弱政府补贴力度，中欧班列的对外投资效应将会被弱化。

此外，中欧班列对企业对外投资的正向效应会随时间的推移而递减，并在中欧班

列开通后3年逐渐消失。

基于上述结论，本文提出以下政策建议：（1）发挥中欧班列辐射效应，提高

中欧班列的服务和集散能力。（（2）优化中欧班列布局，均衡分配线路间运力，统

筹区域协调发展。（（3）将中欧班列打造为“向西开放”新高地，形成干支结合、

东西双向互济的对外开放网络。（（4）建立合理的政府补贴退出机制，处理好政府

与市场之间的关系，引导中欧班列实现自生性发展，增强中欧班列可持续性发展

动力。

关键词：中欧班列；企业对外投资；“一带一路”倡议；多期DID

ResearchontheEffectoftheChina-EuropeRailwayExpresson

theoutwardforeigndirectinvestment

Abstract

Aftermorethantenyearsofdevelopment,theChina-EuropeRailwayExpress

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