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证券研究报告|2025年01月02日

晨会集萃天风1月金股推荐

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《策略|政策与大类资产配置月观察——跨年迎接新政“组合拳”》纳睿雷达

1、12月下旬（12.23-12.31）国内政策主要聚焦于中共中央政治局召开民立讯精密

主生活会，十四届全国人大常委会会议第三次会议闭幕，国常会通过《关海光信息

于严格规范涉企行政检查的意见》；货币财政方面，全国财政工作会议在同庆楼

北京召开，央行发布《中国金融稳定报告（2024）》；资本市场方面，中中烟香港

国证监会扩大互换便利参与机构范围，发布关于新《公司法》配套制度规华达科技

则实施相关过渡期安排；产业方面，中办、国办发布《关于加快建设统一海信家电

开放的交通运输市场的意见》，发改委发布《关于进一步做好政府和社会益方生物-U

资本合作新机制项目规范实施工作的通知》；地产方面，全国住房城乡建华利集团

设工作会议召开。2、大类资产轮动展望：权益正处于“强预期，弱现实”吉祥航空

的赛点2.0第二阶段，重视黄金，利率债受益宽松预期，但抢跑后已拥挤。星球石墨

经济工作会议后各部委及地方政策出台节奏和力度也会根据经济现状“边海大集团

走边看”，“弱现实”或将持续一段时间，垄断红利不时会有所表现。惠民联影医疗

生、促消费后续政策加力也值得期待。裕元集团

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风险提示：全球货币宽松不及预期；隐债化解落地时滞；地缘政治冲突升名创优品

级；贸易摩擦再度升级。博迁新材

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《固收|“抢券”抢到中资境外债？——固定收益定期（2024-12-30）》中国人寿

1、中资美元债指数10月后受美债利率影响，持续横盘震荡，且板块间博纳影业

的走势有较大差异。地产和金融板块同样受美债利率影响，横盘震荡超过