【华金证券-2025研报】数读IPO系列：2024年沪深新股总结.pdfVIP

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新股专题报告

2025年1月2日

数读IPO系列：2024年沪深新股总结

新股专题报告

分析师：李蕙S0910519100001

联系人：戴筝筝

本本报报告告仅仅供供华华金金证证券券客客户户中中的的专专业业投投资资者者参参考考

请请仔仔细细阅阅读读在在本本报报告告尾尾部部的的重重要要法法律律声声明明

核心观点

u2024年在管理层统筹一二级市场动态平衡、及进一步强调上市公司发行质量的背景下，新股发行数量明显减少、募

集资金规模及平均募集资金金额明显下降；而随着2024年4月新“国九条”的发布，新股发行节奏及定价逐步步入新

常态。从新股发行数量来看，截至2024年12月27日，2024年度共有76只沪深新股挂牌上市，其中主板新股23只、科

创板新股15只、创业板新股38只；2024年沪深新股发行数量较2023年同比减少160只。从募集资金规模来看，截至

2024年12月27日，2024年沪深新股的首发募集资金总额为591.74亿元，较2023年同比少募82.69%；而从募集资金均

值来看，2024年沪深新股的平均首发募集资金为7.79亿元，较2023年同比下降46.24%。

u一级打新方面，在新股供给稀缺、发行定价平抑等因素的共同影响下，2024年沪深新股首日再定价趋于充分，打新

收益率均值大幅提升、破发数量骤减。从首日表现来看，截至2024年12月27日，2024年沪深新股平均开盘打新收益

为233.30%、约为2023年的3.58倍，平均收盘打新收益为262.70%、约为2023年的3.52倍；2024年仅有1只新股出现破

发，破发比例由2023年的16.95%骤降至1.33%。具体来看，假设将新股板块的打新表现按上市板、行业、以及上市月

份进行自上而下的归因分析，其中，上市板块方面，创业板新股打新收益率均值最高；行业方面（仅考虑上市新股

数量3的行业），有色金属、轻工制造、国防军工等行业的打新收益率均值相对领先；月份方面，十月至十一月打

新赚钱效应明显增强，主要或受“924”重大政策拐点所致。假设自下而上的个股分析来看，2024年打新收益排名前

十的沪深新股，大多新股集中于十月至十一月新股情绪高峰时期，同时部分具备绝对发行价格较低等个股特征。

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核心观点

u二级市场方面，“择时”仍是提升投资收益和投资胜率的关键；以新股周期来看，上行周期上市新股的二级市

场表现明显优于其他时间上市的新股。由于大部分新股首日再定价较为极致、叠加市场风险偏好未出现大幅升

温，新股上市后二级市场表现多以震荡波动为主、较上市次日定价投资胜率均值为27.63%、同比下降7.26个百分

点；但与此同时，平均二级市场投资收益率达22.47%，同比抬升8.27个百分点。具体来看，假设将新股板块的二

级表现按上市板、行业、以及上市月份进行自上而下的归因分析，其中，上市板块方面，科创板新股在投资胜率

及投资收益率方面均位居第一；行业方面，二级投资收益率均值排名前三的行业从高到低依次为计算机、国防军

工、以及医药生物；月份方面，上行周期上市新股的二级市场表现明显优于其他时间上市新股，九月、五月、以

及八月的二级投资收益率及投资胜率相对领先。从上述三大因素的区分度来看，“月份”对二级市场投资收益的

区分度最为显著，“择时”依旧是提高投资收益和投资胜率的关键要素。假设自下而上的个股分析来看，新股上

行周期上市的新股在二级投资收益排行榜中明