2025年港铁公司分析报告：“铁路+物业”优等生，基本面已筑底.pdf

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港铁公司

“铁路+物业”优等生，基本面已筑底

我们首次覆盖港铁公司，给予“增持”评级，目标价29.7港元。港铁公司

为“铁路+物业”模式典范，公司盈利可被视为香港零售和楼市活力的晴雨

表。经常性利润来自铁路客运、免税店及车站小商店租赁、商场租赁等现金

流稳健的“收租”业务，近10年盈利贡献约占45%。非经常性利润来自新

建铁路沿线的房地产开发、投资物业的公允价值重估，盈利贡献约占55%。

我们认为，消费模式转变及入境旅游增长、按揭利率下降或为重要催化剂。

消费模式转变利好跨境铁路，入境旅游需求增长或利好免税店

香港居民“北上”消费蔚然成风，利好跨