水务行业2025年信用风险展望：构建节水型社会、推进城乡供水一体化推动水务行业高质量发展 -大公国际.docx

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信用风险展望|水务行业信用风险展望

信用风险展望|水务行业

信用风险展望

水务行业

水务行业2025年信用风险展望

构建节水型社会、推进城乡供水一体化推动水务行业高质量发展

目录

行业政策 2

行业发展 5

盈利能力 7

债务负担 9

信用质量 11

分析师

宋玉丽010公用二部城投七组组长

songyuli@

施晓姝010公用二部分析师

shixiaoshu@

客户服务

电话：010客服：4008-84-4008

Email：research@2024年12月30日

2024年以来，水利建设投资规模创新高，水务行业存续债券规模较大且继续增长，但主营业务盈利空间有限。预计2025年，加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向，同时将继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行，健全合理水价、用水权交易机制等，共同推动水行业高质量发展。

l行业政策：2024年以来，中央及各部门就国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理等领域发布一系列重要政策；预计2025年，加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向，同时将继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行，健全合理水价、用水权交易机制等，共同推动水务行业高质量发展。

l行业发展：我国水务行业总体保持稳定发展，2023年，我国用水效率进一步提升，用水结构优化；污水处理能力继续增强，县城和城市污水处理率的差距继续缩小；增发国债、超长期特别国债、地方政府专项债等政策将继续带动水务行业整体投资的增长。

l盈利能力：2024年1～9月水务企业营业收入同比继续增长；由于主营业务盈利空间有限，政府补助仍为水务企业的重要利润来源；水务企业经营性净现金流规模有所下降，投资性现金流继续保持净流出；预计2025年，水务行业营业收入将继续保持增长，现有设备设施更新改造、管网建设或将为行业投资的重点。

l债务负担：2024年前三季度，水务企业短期偿债压力尚可，水务行业存续债券规模较大且继续增长，AA+及以上高信用等级发债主体占比仍较高，债券发行规模较上年同期有所上升，存续债券期限结构整体较为合理。

l信用质量：2024年以来，水务行业信用质量整体保持稳定；随着我国水务行业投资规模进一步增长，资产规模也逐步增大，同时随着未来水利基础设施产能的进一步释放，我国水务行业仍存在较大扩容空间。

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行业政策

2024年以来，中央及各部门就国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理等领域发布一系列重要政策；预计2025年，加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向，同时将继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行，健全合理水价、用水权交易机制等，共同推动水务行业高质量发展。

水务行业是支持经济和社会发展、保障居民生产生活的基础性行业。2024年以来，国家出台相关政策继续推进我国水务行业的高质量、可持续发展，保障供水、用水安全，国务院、国家发展和改革委员会（以下简称“国家发展改革委”）、水利部等有关部门继续就国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理、水环境治理及非常规水利用、数字孪生水利体系等出台细分政策。

（一）国家水网建设

2023年5月，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》（以下简称“《纲要》”），提出加快构建“系统完备、安全可靠，集约高效、绿色智能，循环通畅、调控有序”的国家水网，为全面建设社会主义现代化国家提供有力的水安全保障。其建设的目标是，到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善，构建与基本实现社会主义现代化相适应的国家水安全保障体系。在《纲要》基础上，2024年12月，水利部印发《关于进一步完善水利规划体系推动水利高质量发展、保障我国水安全的意见》，要求进一步完善水利规划体系，强化水利战略规划的引领作用，强化各类规划功能定位，健全规划实施机制，为推动水利高质量发展、保障我国水安全提供扎实的规划基础支撑。

（二）水利工程建设

2023年，部分地区出现汛情灾情，2023年10月，经全国人大常委会批准推出增发万亿国债，重点支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，并将水利领域防灾减灾救灾能力建设作为重中之重。该项增发万亿国债的政策明确了资金投向重点为水利领域。202