社会服务行业高端消费先行复苏零售低预期高弹性-23011928页.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

高端消费先行复苏，社会服务

零售低预期高弹性

核心观点维持强于大市

刘乐文

【1】考虑到需求压制已久，出行链在全面复苏之后存在超预期的可能性，休闲需

liulewen@

求的恢复甚至会更快于整体。【2】参考海外复苏，在解除出行限制之后，抓住开

SAC编号:S1440521080003

放场所和社交属性，高端消费的先行复苏以及疫后整体线下消费的回暖。【3】重

SFC编号:BPC301

点把握零售赛道的行情，目前仍处于较低预期水平下，且多个细分赛道存在供给

出清并且有经营杠杆的弹性。同时关注国产化妆品继续向上提升生态位。于佳琪

yujiaqibj@

行业动态信息SAC编号:S1440521110003

2022年四季度，沪深300上涨1.75%，其中商贸零售及消费者服务排名1,2位，陈如练

美容护理涨幅10.3%同样居前。chenrulian@

免税：海外竞争优势明显，积极加强与机场口岸等合作协同，疫后离岛免税仍是SAC编号:s1440520070008

旅游及扩大内需的重要场景，市内店政策存预期。重点关注中国中免、王府井。SFC编号:BRV097

餐饮酒店：酒店在疫情后需求恢复带来弹性大，供给出清短期带来供需红利期，

龙头提升议价能力。中长期核心验证中高端需求细分市场的品牌培育、龙头合理发布日期：2023年01月19日

扩张和签约、集团化赋能。建议重点关注：华住集团、锦江酒店；餐饮具备需求

韧性，关注下沉布局、合作加盟、私域流量运营的行业趋势带来的结构性机会，市场表现

建议关注具有成长性α和壁垒优势以及降费预期的九毛九、同庆楼、奈雪的茶等。4%